行业投资评级 - 投资评级为“看好”，并维持此评级 [6] 核心观点 - 业绩预告期仍为重点配置时期，非银板块部分公司披露的2025年业绩预告整体延续高增态势 [1][2][4] - 券商方面，证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，市场交投有所回升并维持历史高位，建议把握板块配置机遇 [2][4][6] - 保险方面，三季报印证了存款搬家、增配权益和新单成本改善逻辑，中长期ROE改善确定性提升，估值有望加速修复，健康慢牛下建议积极增配保险 [2][4] - 从盈利和分红稳定性维度，推荐江苏金租、中国平安、中国财险 [4] - 综合业绩弹性及估值分位，推荐新华保险、中国人寿、香港交易所、中信证券、东方财富、同花顺、九方智投控股 [4] 核心数据跟踪 - 行业表现：本周非银金融指数上涨1.0%，相对沪深300超额收益为+1.0%，行业排名靠前（7/31）；年初至今非银金融指数下跌0.5%，相对沪深300超额收益为-2.2%，行业排名靠后（29/31）[5] - 市场热度：两市日均成交额30632.46亿元，环比增长9.45%；日均换手率2.97%，环比增加28.54个基点 [5] - 杠杆资金：两融余额2.74万亿元，环比增长0.53% [5] - 市场指数：本周万得全A指数下跌1.59%，中债总全价指数下跌0.02% [5] - 利率环境：10年期国债收益率下行1.86个基点至1.8112% [5] 指数与板块表现 - 截至1月30日，沪深300指数上涨0.1%，中小板指下跌3.8%，创业板指下跌0.1% [15] - 非银板块内部分化：证券板块下跌0.7%，保险板块上涨5.6%，多元金融板块下跌3.3% [15] 保险行业周度数据跟踪 - 行业概况：2025年11月累计实现原保险保费收入57,629亿元，同比增长7.56%；其中产险收入16,157亿元（同比+3.88%），人身险收入41,472亿元（同比+9.06%）[19][20] - 资金运用：截至2025年9月末，保险资金运用规模37.46万亿元；较2024年末，银行存款占比下降1.11个百分点至7.64%，债券占比上升0.64个百分点至48.52%，股票和基金占比上升2.58个百分点至14.93% [20] - 总资产规模：2025年12月保险公司总资产41.31万亿元，环比增长1.64%；其中寿险公司总资产36.39万亿元（环比+1.79%，占比88.09%），产险公司总资产3.12万亿元（环比-0.97%，占比7.55%）[23] - 上市险企保费：2024年12月单月保费同比增速分化，中国人寿+1.86%、新华保险+19.13%、中国太保+5.91%、中国平安-0.92%、中国人保-5.99% [24] - 债券市场：截至1月30日，5年期国债收益率下跌2.04个基点；5年期信用利差普遍走阔，中短期票据信用利差上涨幅度最大，为3.45个基点 [28][29][30] 券商行业周度数据跟踪 - 经纪业务：本周两市日均成交额30632.46亿元，环比增长9.45%，高于2025年周度日均成交额均值17225.05亿元；日均换手率2.97%，环比增加28.54个基点，高于2025年均值1.98% [36] - 投资业务：权益市场整体震荡，截至1月30日一周内，沪深300指数上涨0.08%，创业板指数下跌0.09%；中债企业债总全价指数环比下跌0.009% [39] - 信用业务：两融余额2.74万亿元，环比增长0.53%，高于2025年日均余额2.08万亿元；股票质押股数2892亿股，质押市值3.10万亿元 [42] - 投行业务：2026年1月股权融资规模1284.56亿元，环比大幅增长93.7%，高于2025年月均规模849.59亿元；其中IPO融资规模90.53亿元；债券融资规模6.20万亿元，环比下降15.6%，低于2025年月均规模7.42万亿元 [46] - 资管业务：2026年1月券商集合资管新发行份额60.07亿份，环比下降6.2%，但高于2025年月均规模52.10亿份；1月新发公募基金规模911.60亿份，环比增长18.1%，低于2025年月均规模979.45亿份 [48] - 衍生品业务：2025年12月期货市场成交金额80.68万亿元，环比增长40.86%；其中金融期货成交金额14.02万亿元，环比增长7.47%；12月场内期权成交4883万张，环比增长3.4% [54] 行业及公司重点关注 - 行业要闻：证监会召开资本市场“十五五”规划上市公司座谈会，围绕优化发行上市制度、提升再融资效率、培育耐心资本和中长期资金入市、完善上市公司分红回购机制等议题展开讨论 [6][56] - 公司公告：多家券商发布2025年度业绩预告，整体呈现高增长态势，例如： - 东方证券：预计归属净利润56.2亿元，同比增长67.8% [61] - 招商证券：预计归属净利润123.0亿元，同比增长18.43% [62] - 申万宏源：预计归属净利润91亿元至101亿元，同比增长74.64%至93.83% [64] - 国泰海通：预计归属净利润275.33亿元至280.06亿元，同比增长111%至115% [66] - 中金公司：预计归属净利润85.42亿元至105.35亿元，同比增长50%至85% [83] - 红塔证券、华西证券、长城证券、方正证券、中泰证券、国盛证券、华安证券、东吴证券、中原证券、国海证券等也发布了积极的业绩预告 [60][67][71][76][77][79][80][81][82][86] - 其他公告：涉及瑞达转债摘牌、浙商证券与方正证券权益分派、国联民生子公司诉讼进展、中银证券关联方共同投资、中油资本股份划转及收购等事项 [59][63][72][73][74][75][85]