报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[1] 报告核心观点 - 人形机器人板块近期出现较大幅度回调，但当前情绪冰点恰是布局良机，板块调整主要系短期催化落地及资金风格切换所致[3][11][12] - 展望2026年，人形机器人产业将从2025年的“技术收敛”阶段走向“量产落地”阶段，有望开启“黄金十年”[3][12] - 太空采矿战略开启新篇章，中国航天科技集团明确“十五五”期间将推进“天工开物”重大科技专项，这为以机器人为代表的智能装备及商业航天产业提供了广阔的星辰大海市场[4][18] - 太空采矿的极端环境与复杂任务需求，使得人形机器人与商业航天产业具备天然适配性，两者有望“双向奔赴”，形成产业联动与融合[4][37] 板块整体回调，情绪冰点重视机器人布局机会 - 本周（1月26日-1月30日）市场表现：沪深300指数上涨0.08%，科创50指数下跌2.85%，而人形机器人行业核心公司指数大幅下跌8.73%，显著跑输大盘[3][11] - 周度个股表现分化：涨幅前五为绿的谐波（5.92%）、安培龙（4.37%）、北特科技（3.75%）、三花智控（-5.74%）、汉威科技（-6.90%）；跌幅前五为隆盛科技（-16.80%）、伟创电气（-14.70%）、浙江荣泰（-13.38%）、拓普集团（-13.17%）、五洲新春（-12.96%）[3][11][16] - 板块回调原因分析：主要由于审厂事件、特斯拉电话会等短期催化剂落地，叠加临近春节资金偏好业绩线进行风格切换，同时机器人板块与表现弱势的商业航天板块形成联动[3][12] - 产业核心催化：马斯克在特斯拉业绩电话会上再次强调机器人量产和三代机器人发布时间，并宣布将弗里蒙特工厂转为机器人工厂以实现远期100万台产能目标[3][12] - 产业发展阶段判断：2025年是从“0-1”到“1-10”的技术收敛阶段，而2026年将进入从“10-100”的量产落地阶段[3][12] 太空采矿开启新篇章，智能装备是星辰大海 - 政策与战略规划：中国航天科技集团明确，“十五五”期间将推进“天工开物”重大科技专项的立项论证，建设太空资源开发综合试验平台，攻关小天体资源探测、智能自主开采等核心关键技术[4][18] - 太空资源价值：月球富含氧、硅、钛及稀缺的氦-3；火星已探明矿物种类逾160种；部分近地小行星含有高浓度镍、钴、铂族金属及稀土元素，开发这些资源可缓解地球关键矿产供应压力[19] - 技术挑战与方向：太空采矿面临微重力、高辐射、长通信延迟等极端环境挑战，未来技术发展需以“探—采—选—充—冶”原位一体化为核心框架，构建资源全流程闭环体系[20] - 勘探环节：需要天基望远镜、太空探测器、遥感卫星等装备，当前太空岩体取样技术是核心，人类最深仅能采集月球表面以下约3米的样本[22] - 开采与分选环节：核心是能自主作业的多形态多功能机器人（包括人形、多足、轮式等），需解决微重力环境下设备动力学失衡、矿物悬浮收集等难题[26] - 运输环节：关键在于降低从地球到太空的运输成本，可重复使用火箭技术（如SpaceX的猎鹰9号）的突破至关重要[27] - 在轨处理环节：需发展在微重力、真空环境下的矿物提炼、冶炼技术，原位资源利用技术被中美列为优先发展领域[28] 人形机器人与商业航天双向奔赴的产业融合 - 产业融合现状：国内机器人企业正积极推动具身智能与商业航天的融合，例如时耘科技机器人以“商业载人航天史上首位机器人宇航工程师”身份亮相，众擎机器人、智元等公司也在积极布局[4][37] - 人形机器人优势：其与人类高度相似的形态可无缝接入太空任务，适应从载人舱操作到设备维护、危险区域探测等多样化场景，大幅降低任务适配成本[37] 受益环节与相关标的 - 商业航天核心受益环节： - 可回收火箭产业：包括核心部件制造、材料、总装测试和发射等，相关公司涉及发动机（航天动力、铂力特）、测试（西测测试、集智股份）、配件与材料（超捷股份、西部材料）等[41] - 卫星产业：包括通信载荷、遥感、能源系统等，相关公司涉及载荷（上海瀚讯、铖昌科技）、元器件（臻镭科技、复旦微电）等[41] - 机器人核心受益环节： - 报告详细列出了人形机器人产业链上十一大类环节的推荐及受益标的，包括头部总成、轴承、结构件、关节总成、灵巧手、行星滚柱丝杠、减速器、轻量化、电机、电子皮肤及覆盖材料、检测和标准化等[5][42] - 具体推荐公司包括：五洲新春（轴承、灵巧手、行星滚柱丝杠）、震裕科技（灵巧手、行星滚柱丝杠）、隆盛科技（减速器）、唯科科技（轻量化）、集智股份（检测和标准化）等[5][42] - 此外，适配于采矿勘探环节的高壁垒钻具公司（如新锐股份）也有望受益[42] - 部分核心公司财务数据一览（截至2026年1月30日）： - 三花智控：市值2143.56亿元，本周跌幅5.74%，2026年预测PE为44.1倍[43] - 拓普集团：市值1254.37亿元，本周跌幅13.17%，2026年预测PE为34.7倍[45] - 隆盛科技：市值118.30亿元，本周跌幅16.80%，2026年预测PE为28.7倍[45] - 五洲新春：市值277.73亿元，本周跌幅12.96%，2026年预测PE为103.9倍[45]