行业投资评级 - 强于大市 (维持) [1] 核心观点 - 独立储能全国性容量电价政策出台，国内大储需求可期 [1] - 全国性容量电价政策顺利落地，独立储能作为调节性电源的价值受到认可，其“容量电价+现货套利”的收益模式基本成型，有望提升业主装机积极性，看好国内储能装机继续有力增长 [4][6][8] 政策内容与影响 - 2026年1月30日，国家发改委、国家能源局印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》，明确建立电网侧独立新型储能容量电价机制 [4] - 对服务于电力系统安全运行、未参与配储的电网侧独立新型储能电站，各地可给予容量电价 [8] - 容量电价水平以当地煤电容量电价标准为基础，根据顶峰能力按一定比例折算（折算比例为满功率连续放电时长除以全年最长净负荷高峰持续时长，最高不超过1）[8] - 在现货市场连续运行地区，电网侧独立新型储能充放电价按市场规则或现货实时价格执行，充电时视作用户缴纳相关费用，放电电量相应退减输配电费 [8] - 独立储能“容量电价+现货套利”的收益模式进一步完善，业主装机积极性有望提升 [8] 行业发展现状与展望 - 截至2025年底，全国已建成投运新型储能装机规模达到136GW/351GWh [5][8] - 与“十三五”末相比，新型储能装机规模增长超40倍，实现跨越式发展 [5] - 截至2024年底，全国已建成投运新型储能项目73.76GW/168GWh，据此计算，2025年国内新型储能投运项目净增长62.24GW/183GWh [5] - “十五五”规划建议提出“大力发展新型储能”，容量电价政策助力独立储能收益模式，国内储能装机有望继续有力增长 [5] 投资建议与关注公司 - 推荐国内大储竞争实力强、把握独立储能增长机遇的海博思创 [9] - 推荐海外大储领军者、布局全球市场的阳光电源 [9] - 建议关注积极拓展国内储能业务，在手订单/项目充足的海希通讯、同力天启 [9]