报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 银行负债端稳定，春节月份信贷投放放缓，预计存单提价压力有限，国股行存单或仍在1.6 - 1.65%的附低位区间波动 [2][53] 根据相关目录分别进行总结 供给 - 存单净融资延续偏弱，本周发行规模3771.20亿元，净融资额-512.80亿元，国有行发行占比降至7%，股份行升至43% [2][5] - 存单发行加权期限收窄至5.87个月，下周到期规模1671.20亿元，环比减2584.70亿元，集中在股份行和城商行 [2][5] 需求 - 中小型银行与其他机构为二级配置主力，大型银行周度净卖出211.41亿元，中小型银行净买入131.53亿元 [2][17] - 理财类产品净买入升至57.57亿元，货基净卖出收窄至309.13亿元，其他类净买入511.26亿元 [2][17] - 一级市场全市场募集率（15DMA）上行至91%，城商行、农商行、国有行、股份行募集率均上升 [17] 估值 - 1y股份行存单加权发行利率降至1.60%，3M、9M品种下行，1y品种低位震荡 [2][20] - 股份行1Y - 3M期限利差维持在2BP附近，1Y期城商行与股份行利差8.67BP，农商行与股份行利差1.67BP [2][20] - AAA等级存单收益率低位震荡，除3M期限外，1M、6M品种上行，3M、9M、1Y基本维持 [2] - AAA等级1Y - 3M期限利差在1.75bp，处于8%的历史分位数水平 [2] 比价 - 存单与国债、国开利差小幅收窄，1yAAA等级存单与DR007、R007、国债、国开价差均缩小 [2][39] - AAA中短票与存单价差由7.71BP走扩至8.66BP，分位数上升至43%附近 [2][39]