报告行业投资评级 未提及相关内容 报告的核心观点 - “国金证券固收 - 债市微观交易温度计”较上期回升3个百分点至57%，本期部分指标分位值上升，部分下降，当前部分指标拥挤度较高 [15] 根据相关目录分别进行总结 本期微观交易温度计读数继续回升至57% - 微观交易温度计读数回升至57%，机构杠杆、政策利差等指标分位值上升，基金 - 中小行买入量等指标分位值下降，当前拥挤度较高的指标有30/10Y国债换手率、1/10Y国债换手率等 [3][15] 本期位于偏热区间的指标数量占比仍为35% - 20个微观指标中，过热、中性、偏冷区间指标数占比分别为35%、35%、30%，部分指标所处区间发生变化，机构行为分位均值下降5个百分点，交易热度、利差分位均值和比价分位均值上升 [4][21] 长期国债成交占比回落 - 交易热度类指标中，过热区间指标数量占比仍为67%，中性区间占比升至33%，偏冷区间占比降至0%，全市场换手率和机构杠杆分位值上升，长期国债成交占比分位值回落 [6][22] 债基止盈压力上升 - 机构行为类指标中，过热区间指标数量占比降至25%，中性区间占比仍为13%，偏冷区间占比升至63%，上市公司理财买入量和基金 - 中小行买入量分位值下降 [7][26] 政策利差升至过热区间 - 3年期国债收益率下行，政策利差收窄2bp至0bp，分位值上升18个百分点至76%，升至过热区间，信用利差等三者利差均值小幅走阔1bp至17bp，分位值下降4个百分点至61%，仍在中性区间 [8][32] 股债比价分位值继续回升 - 比价类指标中，偏冷区间指标数量占比仍为75%，中性区间占比仍为25%，股债、商品、不动产比价分位值上升，仍均位于中性区间 [9][34]