报告行业投资评级 * 报告对工程机械行业持积极看法，核心观点为“2025年工程机械内外需全面回升，继续看好行业需求向上” [3][9][10] 报告核心观点 * 核心观点：2025年工程机械行业国内与出口需求全面回升，预计在政策利好、更新周期启动及海外市场拓展的共同推动下，行业需求将继续保持向上趋势 [3][9][10] * 国内需求支撑：国内随着资金端逐步到位，地产、基建端利好政策推进，叠加工程机械更新周期启动，行业在政策端带来需求好转及更新周期启动双重利好下，有望继续取得不错表现 [3][10] * 出口增长动力：出口随着海外景气度向上，尤其是海外矿山资本开支景气上行，矿山机械需求向好。在“一带一路”政策推动下，国产主机厂有望跟随中资矿企出海，同时凭借持续开拓的海外渠道和不断提升的产品力，加速抢占海外市场，出海空间广阔 [3][5][10] 根据相关目录分别进行总结 一、 行业观点及投资建议 * 近期数据表现亮眼：根据工程机械工业协会数据，2025年12月及全年各品类销售数据同比普遍增长 [3][10] * 12月国内销售：挖掘机销售10,331台，同比增长10.9%；装载机销售5,291台，同比增长17.6%；平地机销售133台，同比增长70.5%；汽车起重机销售886台，同比增长39.1%；履带起重机销售131台，同比增长95.5% [3][10] * 12月出口销售：挖掘机销售12,764台，同比增长26.9%；装载机销售6,945台，同比增长41.5%；汽车起重机销售1,025台，同比增长37.2%；履带起重机销售254台，同比增长56.8% [3][10] * 2025年全年国内销售：挖掘机销售118,518台，同比增长17.9%；装载机销售66,330台，同比增长22.1%；平地机销售1,468台，同比增长32.4%；汽车起重机销售10,659台，同比增长1.41% [3][10] * 2025年全年出口销售：挖掘机销售116,739台，同比增长16.1%；装载机销售61,737台，同比增长14.6%；压路机销售10,952台，同比增长26.2%；履带起重机销售2,324台，同比增长28.9% [3][10] 二、 行业重点新闻 * 工程机械龙头海外项目与订单： * 徐工设备参与建造摩洛哥可容纳11.5万人的世界最大足球场——哈桑二世大体育场，作为2030年世界杯核心场馆 [11] * 中联重科与拉美客户代表团签署意向采购协议，累计订单金额突破1.8亿元人民币 [12] * 机器人行业动态： * 魔法原子、银河通用、宇树科技三家人形机器人企业将亮相2026年马年春晚 [13][14] * 宇树科技2025年人形机器人出货量超5,500台，核心部件国产化率超90% [14] * 天津阿童木机器人股份有限公司递交港交所上市申请 [15] * 在并联机器人领域，按2024年出货量计，公司在中国市场以12.3%的份额排名第一，全球市场以4.8%的份额位列第二 [16] * 在高速机器人领域，国内市场排名第二（份额7.6%），全球市场排名第五（份额3.0%） [16] * 财务方面，2025年前三季度实现收入1.57亿元，并实现净利润93.8万元，扭亏为盈 [16] * 半导体设备行业进展： * 士兰微电子总部研发测试生产基地项目（总建筑面积9.6万平方米）完成主体封顶 [18] * 半导体设备核心零部件企业恒运昌在科创板上市，其核心产品为等离子体射频电源系统 [19] * 公司营收从2022年的1.58亿元跃升至2024年的5.41亿元，年均复合增长超80% [19] * 扣非归母净利润从2022年的0.20亿元增长至2024年的1.29亿元 [19] 三、 重点公司公告 * 经营活动相关： * 德力佳：签署风电齿轮箱研发制造项目投资协议，项目总投资50亿元，规划用地约350亩 [20][22] * 华东重机：中标印度阿达尼集团及国内智能化港口装卸设备项目，境内外项目合计金额约12.5亿元人民币 [23] * 山科智能：中标智慧水务平台开发技术服务项目，中标价1,210.95万元人民币 [23] * 铁建重工：2025年1-12月新签/中标合同总额134.02亿元。其中，特种专业装备业务33.65亿元，同比增长41.02%；轨道交通设备业务36.65亿元，同比增长28.19% [24] * 众合科技：中标台州市域铁路S2线工程信号系统采购项目，金额43,235.0788万元人民币 [24] * 凯格精机：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润1.65亿元至2.07亿元，同比增长133.99%至193.55% [26] * 柳工：发布2025年度业绩预告，预计归母净利润15.26亿元至16.59亿元，同比增长15%至25% [27] * 资本运作相关： * 杭可科技：向298名激励对象授予1,000.00万股限制性股票，授予价格15.97元/股 [28][29] * 华之杰：计划以3,000万元至5,000万元资金回购股份，2026年1月28日首次回购5万股，成交总金额294.60万元 [29] 四、 板块行情回顾 * 本期市场表现：本期（1月26日-1月30日），沪深300指数上涨0.1%，机械板块下跌4.2%，在所有一级行业中排名第25 [3][30] * 细分行业涨跌：细分行业中，油气装备涨幅最大，上涨4.1%；锂电设备跌幅最大，下跌8.4% [3][30]