报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 2026年养殖饲料行业重点关注养殖去产能“预期差”，玉米供求格局基本平衡，全年或维持区间运行；生猪和鸡蛋市场均是弱现实强预期，交易去产能“预期差” [2][3] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 长期走势和2025年市场行情总结 一、现货市场长期与当年走势分析 - 玉米现货市场：国内经历保护价收购、临储收购、市场定价等阶段，2025年先扬后抑；国际价格走势受天气、供需等因素影响，2025年全球供给充裕，价格重心下行 [11][15][19] - 生猪现货市场：以2018年非瘟为分界点划分周期，2025年产能增加兑现，供强需弱施压猪价下行 [26][29][33] - 鸡蛋现货市场：2013年至今经历三个大周期，2025年价格重心下行，三季度反弹后四季度再跌 [37][38][41] 二、期货市场长期与当年走势分析 - 玉米期货市场：大连和CBOT期货走势受政策、供需等因素影响，2025年连盘先扬后抑，CBOT震荡下行后低位区间运行 [46][53][61] - 生猪期货市场：2021年上市后重心下行，2025年交易产能增加、供给兑现逻辑，猪价下跌 [69][73] - 鸡蛋期货市场：围绕现货周期运行，2025年盘面震荡下行，10月后交易去产能预期反弹 [78][83] 三、期货成交与持仓数据分析 - 2025年玉米期货成交量、成交额和持仓量同比增加；生猪期货成交量略增、成交额减少，持仓量创新高；鸡蛋期货成交量和成交额大幅增长，持仓量为上市以来最高 [88][90][96] 第二部分 养殖产业链上下游供给格局分析 一、玉米市场供给格局分析 - 全球供给压力减弱，美玉米供给压力凸显，我国进口限制政策延续，关注贸易谈判和进口政策；国内播种面积和单产增加，产量预计增长，进口或增加，供给转向基本平衡 [97][104][105] 二、生猪市场供给格局分析 - 产能高于合理水平，10月母猪存栏去化加速，关注去产能节奏；新生仔猪对应2026年3月前供给充裕，4月压力减弱；出栏均重较高，冻品库容率低位，进口量维持低位，储备肉收放储影响小 [117][121][128] 三、鸡蛋市场供给格局分析 - 在产蛋鸡存栏处于历史高位，预计12月仍处高位；鸡苗补栏先增后降，价格下跌但未达去产能水平；淘鸡日龄下降但未超淘；养殖利润转负，去产能预期增强 [139][143][155] 第三部分 养殖产业链上下游消费格局分析 一、玉米市场消费格局分析 - 饲用消费占比超65%，2026年养殖端或去产能，饲用消费预期下降；深加工消费占比约25%，相对稳定，预计2026年消费量增加 [160][161] 二、生猪市场消费格局分析 - 猪肉消费刚性，呈季节性规律，长期受人口结构和消费结构转变影响，2026年关注消费淡旺季对猪价影响 [163][164][169] 三、鸡蛋市场消费格局分析 - 2024年鸡蛋消费量近3050万吨，消费结构以鲜鸡蛋为主，年内呈季节性规律，2026年关注中秋和年末备货驱动 [172][175] 第四部分 养殖产业上下游供需形势总结分析 一、玉米市场供需形势总结分析 - 2025/26年度国内供需转向基本平衡，供给方面关注政策粮源和进口政策，需求方面饲用消费或稳定，深加工稳中略增 [176][178] 二、生猪市场供需形势总结分析 - 2026年7月前供给较高，去产能驱动猪价上涨行情不确定，消费刚性呈季节性规律，关注疫病防控和出栏均重 [181][182][183] 三、鸡蛋市场供需形势总结分析 - 养殖端亏损时间短，未验证超淘，2026年1季度前供给充裕，关注二季度去产能情况，超淘则下半年上涨，否则价格在成本附近波动 [184][185] 第五部分 套利机会分析与展望 一、玉米套利机会分析与展望 - 玉米基差正常，关注期货冲高、基差走弱至 -200元/吨以下的买现货卖期货期现套利机会 [187] 二、生猪套利机会分析与展望 - 生猪期现价差收窄，考虑卖LH2603、买LH2609合约的反套交易机会 [192] 三、鸡蛋套利机会分析与展望 - 鸡蛋期现价格周期运行，2026年若超淘关注反套机会，否则关注正套机会，关注消费旺季前后合约月间套利 [200] 第六部分 期权分析及策略建议 - 玉米期权建议以区间支撑和压力位卖出期权；生猪和鸡蛋期权近月合约在上方压力位卖出看涨期权，远月合约根据去产能情况选择买入虚值看涨期权或卖出看涨期权 [207][209][211] 第七部分 行业企业线上或线下调研2026年展望 - 生猪养殖集团对2026年上半年猪价不乐观，关注母猪存栏；屠宰企业对上半年猪价谨慎悲观；粮库和养殖集团认为玉米价格区间震荡；蛋鸡集团预计一季度去产能加速，二季度盈利 [212][214][218] 第八部分 技术分析与展望 一、价格季节性分析 - 玉米价格一季度震荡偏弱，二季度止跌回升，三季度滞涨走弱，四季度新粮上市卖压显现；生猪价格1 - 2月先扬后抑，3 - 4月为低点，5 - 6月反弹，7 - 8月高位，9 - 10月回落，11 - 12月旺季转强；鸡蛋价格1 - 2月节后下跌，3 - 4月回升，5 - 6月走弱，7 - 8月上涨，9 - 12月震荡偏弱 [223][227][234] 二、技术分析与展望 - 玉米期货C2605合约区间运行，关注2150 - 2200支撑和2300 - 2350压力；生猪期货2603合约关注11300压力和11200支撑，2609合约关注13700 - 13800压力和13400 - 13500支撑；鸡蛋期货2603合约关注3150 - 3200压力和3000支撑，2608合约关注4500压力和3500支撑 [240][245][252] 第九部分 总结全文和2026年操作建议 一、2026年玉米品种观点及操作建议 - 供求格局基本平衡，中短期波段交易，长期关注产业政策；交易策略是政策粮源投放前低多，投放后高空，关注2050 - 2100支撑和2300 - 2350压力 [255][258][259] 二、2026年生猪市场观点及操作建议 - 弱现实强预期交易去产能“预期差”，关注CPI和产业政策；去产能政策引导市场结构变化，供需格局供给主导，消费季节性；行情观点是产能去化不确定，关注出栏体重和养殖成本；交易策略是近月合约基差回归，远月合约交易去产能“预期差” [261][262][275] 三、2026年鸡蛋市场观点及操作建议 - 弱现实强预期交易去产能“预期差”，关注原料价格和CPI；产业规模化率提升；供需逻辑是去产能预期，供给充裕；品种观点是短期有压力支撑，中期低位区间，长期等待去产能；交易策略是超淘前逢高沽空，超淘后逢低买入 [276][277][284] 第十部分 相关股票价格及涨跌幅统计表 - 展示了养殖行业相关证券的最新价格和今年涨跌幅，数据截至2025年11月24日 [287][292]