报告行业投资评级 无 报告的核心观点 2026 年在国际政经格局重组、美联储宽松货币政策以及全球经济增长前景改善等因素影响下，贵金属特别是工业贵金属将继续偏强运行，但投机资金大幅涌入会推高贵金属价格波动性；建议投资者持偏多思路参与交易并控制仓位规模，空头套保者适当降低套保比率；中长线投资者可尽早分批建仓至合意仓位、以黄金为主加少量银铂钯，稳健投资者可关注多白银和铂金并空黄金的套利机会；多头套保者应尽早分批建立套保仓位 [4][6] 各目录总结 贵金属行情及展望 日内行情 特朗普威胁对加拿大加征 50%关税、宣布国家紧急状态并威胁对向古巴提供石油的国家加征关税，引发关税武器化担忧并推高美元汇率；特朗普称 30 日将公布美联储主席人选，市场传言呼声较高的沃什偏鹰派，美元触底反弹，部分多头获利平仓，贵金属板块跌幅超 5%，伦敦黄金跌至 5100 美元/盎司附近 [4] 国内贵金属行情 上期金指前收盘价 1250.65，收盘价 1162.29，涨跌幅 -7.07%；上期银指前收盘价 30452，收盘价 27520，涨跌幅 -9.63%；广期铂指前收盘价 712.99，收盘价 629.39，涨跌幅 -11.73%；广期钯指前收盘价 526.01，收盘价 462.78，涨跌幅 -12.02% [5] 中线行情 特朗普 2.0 新政重心转移至军事领域，中期选举压力下特朗普政府施压美联储宽松货币政策，美联储与欧洲央行结束缩表并扩表，美元指数偏弱运行；预计地缘政治风险与美国中期选举带来的避险需求、环球央行携手宽松带来的流动性溢价以及美元汇率偏弱运行带来的计价货币因素，将推动 2026 年伦敦黄金偏强运行至 5500 - 6000 美元/盎司；工业需求强劲、现货供需紧俏以及银饰对金饰的替代，将使白银强于黄金，预计 2026 年金银比值回落到 40 - 45，伦敦白银上涨目标为 120 - 150 美元/盎司；2026 年贵金属表现强弱排序为白银>铂金>钯金>黄金>10% [6] 主要宏观事件/数据 - 1 月 29 日伊朗通告 2 月 1 - 2 日在霍尔木兹海峡举行军事演习，包括实弹射击 [18] - 南非考虑对中国和印度整车进口征最高 50%关税，2024 年自中国进口车辆占南非全部进口总量的 53%，自印度进口占比 22% [18] - 特朗普称普京同意一周内暂停对乌克兰空袭，计划下周公布美联储下任主席提名，美方计划重新开放委内瑞拉领空，多家美国大型石油公司将前往勘察 [18] - 美国国会参议院程序性投票未推进众议院通过的政府拨款法案，美国联邦政府面临部分“停摆”危机，数个联邦部门运转资金 1 月 30 日耗尽 [18]