2026年1月PMI数据点评:多重因素叠加,1月宏观经济景气度有所下降
东方金诚·2026-02-02 09:52

宏观经济景气度总体下降 - 2026年1月制造业PMI为49.3%,环比回落0.8个百分点,再度降至收缩区间[1] - 2026年1月非制造业商务活动指数为49.4%,环比回落0.8个百分点[1] - 2026年1月综合PMI产出指数为49.8%,环比回落0.9个百分点[1] 制造业PMI下降原因分析 - 制造业PMI下降主要受季节性因素(过去十年1月PMI平均下行0.3个百分点)、2025年12月高基数效应(环比上升0.9个百分点)以及内需偏弱拖累[2] - 1月制造业新订单指数环比大幅下降1.6个百分点至49.2%,是拖累PMI的主因[2] - 1月制造业新出口订单指数环比下降1.2个百分点,预示年初出口增速可能略有下行[2] 行业与价格分项表现 - 高技术制造业和装备制造业PMI分别为52%和50.1%,仍处扩张区间,受全球AI投资和国内设备更新政策带动[5] - 消费品行业和基础原材料行业PMI分别降至48.3%和47.9%,受市场需求放缓影响[5] - 1月主要原材料购进价格指数大幅上升3个百分点至56.1%,出厂价格指数上升1.7个百分点至50.6%,近20个月来首次升至临界点以上[4] 非制造业与建筑业表现 - 1月服务业PMI为49.5%,环比小幅回落0.2个百分点,符合季节性规律[1][5] - 1月金融业商务活动指数升至65%以上,受年初信贷投放增加和股市高位运行影响[5] - 1月建筑业商务活动指数为48.8%,环比大幅回落4个百分点,受低温天气、春节临近及房地产市场调整影响[1][6] 政策影响与未来展望 - 1月出台的“一揽子结构性政策”(支持中小微和科技企业融资、下调商住房贷款首付比例等)对实体经济的提振效应需时间传导[3][4] - 预计2月春节长假期间制造业PMI将在收缩区间继续下行,后期景气度受出口、房地产及稳增长政策影响[6] - 分析判断二季度货币政策有望降息降准,财政政策将全面加力,逆周期调节有充足空间[6]

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