报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月国内浮法玻璃市场整体呈小幅上行态势，但区域走势分化明显，市场面临高库存、弱利润与季节性需求转淡压力；2月市场将呈“节前稳中偏强、节后震荡承压”走势，市场或延续低位震荡运行，价格波动区间收窄；操作上单边观望或反弹后沽空，套利观望，期权可考虑备兑期权策略增厚收益[41][43] 各部分内容总结 行情复盘与数据趋势 - 1月玻璃主力合约价格在1035 - 1171元/吨之间运行，截至1月30日收盘，主力合约FG2605下跌31元/吨，月度涨跌 - 2.85%，报收1056元/吨[5] - 1月浮法玻璃市场呈下行趋势，全国均价1090元/吨，环比跌39元/吨，跌幅3.45%[6] - 1月浮法玻璃样本企业库存震荡下降，月底总量预估5274.58万重箱，环比降412.02万重箱，降幅7.25%；同比增938.94万重箱，增幅21.66%[7] 现货价格走势 - 1月国内浮法玻璃市场均价小幅上行，不同区域走势有差异；3条生产线放水，供应下降；需求端受赶工、出口及中游备货支撑，部分地区企业出货好、库存降、价格涨，北方部分地区因气温低需求弱[9] - 各区域价格有不同变化，如华北环比 - 2.55%、同比 - 21.90%，华南环比3.49%、同比 - 13.31%等[11] 成本利润端分析 - 1月，以煤制气为燃料的浮法玻璃平均利润 - 69元/吨，环比跌52元/吨；以石油焦为燃料的平均利润 - 1元/吨，环比跌8元/吨；以天然气为燃料的平均利润 - 168元/吨，环比增24元/吨[14] - 不同燃料的浮法玻璃利润趋势有差异，煤炭燃料成本增但价格降更多致利润降，石油焦燃料价格降幅大于成本降幅使利润降，天然气燃料因价格涨、成本降利润增长[15] 供给端情况 - 1月浮法玻璃月度产量及产能利用率下降，产量预计468.27万吨，环比降2.48%，平均日产量15.11万吨，较上期降3840吨，降幅2.48%，平均产能利用率75.64%，较上期降1.8个百分点[19] - 1月3条生产线放水，1条产线复产点火，1条前期点火产线出玻璃，减量大于增量，日产量下降，预计检修损失量150.82万吨，环比增10.93万吨，增幅7.81%，同比增16.75万吨，增幅12.49%[19][24] 需求端情况 - 1月浮法玻璃总消费量环比下降，国内理论消费量487.35万吨，环比降6.68%[28] 库存端情况 - 1月浮法玻璃样本企业库存震荡下降，月底总量预估5274.58万重箱，环比降412.02万重箱，降幅7.25%；同比增938.94万重箱，增幅21.66%；企业出货好，以降库为主[30] 进出口数据 - 2025年12月中国浮法玻璃进口1.46万吨，较上月降0.09万吨，降幅5.59%；1 - 12月累计进口量22.37万吨，较去年同期减1.19吨，降幅5.04%[36] - 2025年12月中国浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增0.22万吨，增幅2.59%；1 - 12月累计出口量102.92万吨，较去年同期增49.77万吨，增幅93.63%[39] 后市展望 - 1月市场整体小幅上行，全国均价环比微涨，区域走势分化，面临高库存、弱利润与季节性需求转淡压力，核心矛盾是供应收缩预期、节前赶工支撑与中长期需求疲软的博弈[41] - 价格方面，全国均价1091元/吨，环比涨0.18%，部分区域节前价格暂稳但成交以刚需为主，上行动力不足[41] - 供需层面，1月供应收缩，产能利用率降至75.64%，需求受赶工、出口及备货支撑，企业出货尚可，样本企业库存环比降7.25%，中游库存高位，呈“供小于需”格局但供需差收窄[41][43] - 利润方面，行业整体亏损，不同燃料路线利润分化，天然气燃料生产线亏损收窄，煤制气、石油焦路线利润下滑，产业链利润传导不畅，企业生产压力大[43] - 2月市场预计“节前稳中偏强、节后震荡承压”，供应端有产线放水预期，但需求复苏不足，市场或延续低位震荡，价格波动区间收窄[43] - 操作建议：单边观望或反弹后沽空；套利观望；期权可考虑备兑期权策略增厚收益[43]