报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周CBOT美豆3月合约跌3.25收于1064.25美分/蒲式耳跌幅0.30%；豆粕05合约涨16收于2767元/吨涨幅0.58%；华南豆粕现货涨20收于3120元/吨涨幅0.65%；菜粕05合约涨52收于2287元/吨涨幅2.33%；广西菜粕现货涨30收于2460元/吨涨幅1.23% [4][7] - 国内连粕主力周内冲高回落，供应宽松格局下上方空间受压制，前半周因阿根廷产区干旱预期炒作等因素上涨，后因市场情绪降温等因素回落最终小幅收涨，菜粕在中加贸易关系不明朗下反弹力度大于豆粕 [4][7] - 巴西大豆收割有序推进，阿根廷产区降水增多缓解干旱预期，南美丰产预期暂未证伪，美豆出口销售放缓，国内2 - 3月船期大豆采购计划基本完成后续转向南美市场，外盘承压震荡，春节将至油厂压榨开机率回落，节前备货需求进入尾声，饲料企业豆粕库存增加，预计短期连粕震荡运行 [4][11] 根据相关目录分别进行总结 市场数据 |合约|1月30日|1月23日|涨跌|涨跌幅|单位| |----|----|----|----|----|----| |CBOT大豆|1064.25|1067.50|-3.25|-0.30%|美分/蒲式耳| |CNF进口价：巴西|451.00|448.00|3.00|0.67%|美元/吨| |CNF进口价：美湾|483.00|477.00|6.00|1.26%|美元/吨| |巴西大豆盘面榨利|81.26|71.46|9.81||元/吨| |DCE豆粕|2767.00|2751.00|16.00|0.58%|元/吨| |CZCE菜粕|2287.00|2235.00|52.00|2.33%|元/吨| |豆菜粕价差|480.00|516.00|-36.00||元/吨| |现货价：华东|3120.00|3100.00|20.00|0.65%|元/吨| |现货价：华南|3120.00|3100.00|20.00|0.65%|元/吨| |现期差：华南|353.00|349.00|4.00||元/吨|[5] 市场分析及展望 - 上周各合约及现货价格表现同核心观点所述 [4][7] - 截至2026年1月22日当周，美国2025/2026年度大豆出口销售合计净增81.9万吨，前一周为244.6万吨；当前年度美豆累计销售量为3385.4万吨，销售进度为79%，去年同期为83.6%；中国当周对美豆净采购为23.3万吨，累计采购量为965.4万吨，未装船量为614万吨 [8] - 截至2026年1月23日当周，美国大豆压榨利润为2.54美元/蒲式耳，上周为2.40美元/蒲式耳；伊利诺伊州中部毛豆油卡车报价为52.96美分/磅，上周为52.14美分/磅；该地区48%蛋白豆粕现货价格为300.02美元/短吨，上周为294.39美元/短吨；同期1号黄大豆每卡车价格为10.69美元/蒲式耳，上周为10.59美元/蒲 [8][9] - Conab机构发布，截至1月24日，巴西大豆播种率为99.1%，上周为98.6%，去年同期为99.2%，五年均值为99%；巴西大豆收割率为6.6%，上周为2.3%，去年同期为3.2%，五年均值为7%。巴西全国谷物出口商协会公布巴西1月大豆出口料为323万吨，低于上周预估的379万吨 [9] - 布宜诺斯艾利斯谷物交易所报告，截至2026年1月28日当周，阿根廷大豆播种基本结束，正常及优良占比为84%，前一周为87%，去年同期为75%，未来15天阿根廷产区累计降水量低于常态但后续降水预报较近期增多 [9] - 截至2026年1月23日当周，主要油厂大豆库存为658.99万吨，较上周减少28.34万吨，较去年同期增加207.01万吨；豆粕库存为89.86万吨，较上周减少4.86万吨，较去年同期增加45.93万吨；未执行合同为406.16万吨，较上周减少92.32万吨，较去年同期增加146.63万吨。全国港口大豆库存为721.5万吨，较上周减少50.6万吨，较去年同期增加112.26万吨 [10] - 截至1月30日当周，全国豆粕周度日均成交为30.986万吨，其中现货成交为5.77万吨，远期成交为25.216万吨，前一周日均总成交为18.672万吨；豆粕周度日均提货量为19.42万吨，前一周为18.816万吨。主要油厂压榨量为229.61万吨，前一周为210.21万吨；饲料企业豆粕库存天数为11.33天，前一周为10.21天 [10] 行业要闻 - 加拿大农业部预计2026/27年度大豆种植面积增长2.6%达240.1万公顷，产量从2025/26年度的679.3万吨增至760万吨；油菜籽种植面积增长1.9%达891.5万公顷，但产量从2025/26年度创纪录的2180.4万吨下降至1920万吨 [12] - AgRural机构预计巴西2025/26年度大豆产量将触及1.81亿吨，高于之前预估的1.804亿吨，截至周四巴西农户该年度大豆产量已收割完成4.9%，高于之前一周的2%且高于去年同期的3.9% [13] - 巴西对外贸易秘书处公布巴西1月前四周出口大豆1,521,682.57吨，日均出口量为95,105.16吨，较上年1月全月的日均出口量48,598.48吨增加96% [13] - 气象机构Vaisala公司称降雨将改善阿根廷科多巴省土壤湿度，阿根廷其他地区低于正常的降雨将继续对大豆和玉米造成生长压力 [13] - Safras & Mercado发布巴西1月份大豆出口量将达348万吨，远高于去年同期的110.3万吨，预计2026年2月大豆出口量为627.7万吨，2026年1至2月的大豆出口量将达989万吨，高于2025年同期的749.7万吨 [13] - IMEA机构发布巴西马托格罗索州大豆压榨利润为613.00雷亚尔/吨，前一周为628.17雷亚尔/吨；46%蛋白豆粕价格为1581.55雷亚尔/吨，前一周为1590.54雷亚尔/吨；豆油平均价格为6005.53雷亚尔/吨，前一周为5890.00雷亚尔/吨；大豆平均价格为101.56雷亚尔/袋，前一周为101.77雷亚尔/袋 [14] - 据欧盟委员会，截至1月23日，欧盟2025/26大豆进口量为706万吨，去年为815万吨；油菜籽进口量为216万吨，去年为378万吨；豆粕进口量为1021万吨，去年为1132万吨；棕榈油进口量为172万吨，去年为175万吨 [14] - 巴西帕拉纳州农村经济部发布，截至2026年1月26日，帕拉纳州2025/26年度大豆收获进度为5%，低于去年同期的18%，预计本年度大豆种植面积为577.6万公顷，和上年的577万公顷基本持平，预测该州2025/26年度大豆产量为2196.2万吨，比2024/25年度的2118.5万吨提高4%，单产估计为每公顷3,802公斤，高于上年的3,671公斤 [15] - Abiove发布2025年11月当月工厂大豆库存为847万吨，环比上月的1126.5万吨下降312.5万吨，同比去年同期增加146.8万吨；当月豆粕库存为150.2万吨，环比上月减少26.7万吨；当月豆油库存为54.3万吨，环比上月增加5.8万吨，同比去年同期增加20万吨 [15] - Safras & Mercado机构称今年巴西大豆产量有望创历史最高纪录，但农民出售大豆犹豫不决，销售速度缓慢，目前农户仅预售了30.3%的新豆，上年同期为39%，过去五年均值为41.1% [16] - BAGE发布大豆播种工作接近尾声，已完成预计播种面积的99.5%，截至1月28日，大豆作物状况评级良好占比47%，正常占比37%，一般或较差占比16% [16] 相关图表 - 包含美大豆连续合约走势、巴西大豆CNF到岸价、人民币即期汇率走势、分区域压榨利润、管理基金CBOT净持仓、各区域豆粕现货价格、豆粕M 5 - 9月间差、豆粕主力合约走势、现期差（活跃）：豆粕、巴西大豆产区降水、巴西大豆产区气温、阿根廷大豆产区降水、阿根廷大豆产区气温、巴西大豆收割进度、阿根廷大豆播种进度、美豆累计销售量、美豆当周净销售量、美豆当周出口量、美国油厂压榨利润、豆粕周度日均成交量、豆粕周度日均提货量、港口大豆库存、油厂大豆库存、油厂周度压榨量、油厂未执行合同、油厂豆粕库存、饲企豆粕库存天数等图表 [17][18][19]