报告行业投资评级 - 烧碱趋势强度为1，强弱程度偏强，取值范围为【-2,2】区间整数，-2表示最看空，2表示最看多 [4] 报告的核心观点 - 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯4月后强势格局难持续，盘面显示市场对未来预期较强 [2] - 烧碱高库存使现货弱势在春节前难逆转，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑和出口承压，供应端氯碱企业检修淡季且未亏损至现金流成本前难大规模降负 [2] - 近期期货盘面对现货降价不敏感，02合约仓单偏少致近月反弹，液氯降价使远月合约成本抬升、供应或减产，短期烧碱走势偏强，但需关注后期仓单注册情况 [2] 根据相关目录分别进行总结 基本面跟踪 - 2026年03合约期货价格1975，山东最便宜可交割现货32碱价格600，山东现货32碱折盘面1875，基差-100 [1] 现货消息 - 1月30日山东部分企业液碱价格再度下调，下游拿货情况一般 [1] 市场状况分析 - 此前做空烧碱利润逻辑受挑战，液氯4月后强势格局难持续，盘面显示市场对未来预期较强 [2] - 烧碱高库存使现货弱势春节前难逆转，需求端氧化铝供应过剩、非铝下游刚需下滑和出口承压，供应端氯碱企业检修淡季且未亏损至现金流成本前难大规模降负 [2] - 近期期货盘面对现货降价不敏感，02合约仓单偏少致近月反弹，液氯降价使远月合约成本抬升、供应或减产，短期烧碱走势偏强，但需关注后期仓单注册情况 [2]