报告行业投资评级 |品种|谨慎看空(可能性)|谨慎偏多(可能性)| | --- | --- | --- | |股指(IH)| |√| |股指(IF)| |√| |股指(IC)| |√| |股指(IN)| | - | |原油|√| | |甲醇|√| | |橡胶| |√| |螺纹| - | | |热卷|√| | |铁矿| - | | |黄金| |√| |白银| |√| |स्ट| | - | |碳酸锂| | - | |苹果|√| | |玉米| | - | |集运欧线|√| | 特别提示，表格内容仅为可能性判断，并非确定性判断 [4] 报告的核心观点 2026 年 1 月我国制造业市场需求收紧但生产扩张、产业结构优化，服务业稳定且企业预期向好；1 月 30 日国际贵金属期货因获利回吐等因素大幅下跌；原油受地缘政治局势缓解及美国产量变化影响；铜受精矿供应和下游需求影响；不同金融、能化、金属、黑色、农产品、航运指数品种受各自供需、政策、国际形势等因素影响，表现各异，投资者需关注各品种的相关因素变化以把握投资机会 [1][2][3] 各部分内容总结 当日主要新闻关注 - 国际新闻：特朗普称美委将“分享”石油收益，古方可能与美谈判，格陵兰岛谈判基本达成一致，伊朗正与美严肃对话 [5] - 国内新闻：2025 年以旧换新政策带动日用家电、厨具卫具、通信设备零售业销售收入增长，拉动乡村消费 [6] - 行业新闻：“欧佩克 +”成员国同意 3 月维持暂停增产政策，称全球经济前景稳健、石油市场基本面健康、库存水平低 [7] 外盘每日收益情况 |品种|单位|1 月 29 日|1 月 30 日|涨跌|涨跌幅| | --- | --- | --- | --- | --- | --- | |标普 500|点|6,969.01|6,939.03|-29.98|-0.43%| |欧洲 STOXX50|点|5,043.68|5,084.12|40.44|0.80%| |富时中国 A50 期货|点|15,113.00|14,955.00|-158.00|-1.05%| |美元指数|点|96.16|97.12|0.95|0.99%| |ICE 布油连续|美元/桶|70.86|70.70|-0.16|-0.23%| |伦敦金现|美元/盎司|5,377.16|4,880.03|-497.13|-9.25%| |伦敦银|美元/盎司|115.87|85.26|-30.61|-26.42%| |LME 铝|美元/吨|3,218.50|3,135.50|-83.00|-2.58%| |LME 铜|美元/吨|13,618.00|13,070.50|-547.50|-4.02%| |LME 锌|美元/吨|3,412.00|3,370.00|-42.00|-1.23%| |LME 镍|美元/吨|18,369.00|17,555.00|-814.00|-4.43%| |ICE11 号糖|美分/磅|14.71|14.26|-0.45|-3.06%| |ICE2 号棉花|美分/磅|63.46|63.11|-0.35|-0.55%| |CBOT 大豆|美分/蒲式耳|1,072.00|1,064.25|-7.75|-0.72%| |CBOT 豆粕当月连续|美元/短吨|295.90|293.60|-2.30|-0.78%| |CBOT 豆油当月连续|美分/磅|53.99|53.54|-0.45|-0.83%| |CBOT 小麦当月连续|美分/蒲式耳|541.75|538.50|-3.25|-0.60%| |CBOT 玉米当月连续|美分/蒲式耳|431.00|428.25|-2.75|-0.64%| [8] 主要品种早盘评论 金融 - 股指：贵金属下跌致美三大指数下跌，上一交易日股指回落；2026 年股市向好受科技周期、政策、经济、海外资金等因素推动，已转向盈利驱动阶段，预计供给侧改革推升大宗商品价格，股市有望震荡上行 [9] - 国债：涨跌不一，10 年期国债活跃券收益率下行；央行逆回购净投放，资金面稳定；美联储维持利率不变，市场预期货币政策“降息与缩表并行”；2025 年经济数据有喜有忧，2026 年财政和货币政策宽松，权益和大宗商品市场波动使国债期货价格企稳 [10][11] 能化 - 原油：SC 夜盘下跌，特朗普称伊美可能恢复沟通，委内瑞拉推进石油法律改革，美国原油产量有变化 [3][12] - 甲醇：夜盘下跌，国内煤（甲醇）制烯烃装置开工负荷略降，沿海甲醇库存处于中高位置，预计进口船货到港量较多，国内甲醇整体装置开工负荷提升 [13] - 天胶：周四走势反弹，国内产区和泰国东北部停割，南部旺季，青岛天胶库存累库，供应端弹性减弱，原料胶价坚挺，需求端支撑全钢胎开工，原油化工板块强势，胶价预计偏强 [14] - 聚烯烃：期货延续反弹，市场关注供给改善预期和宏观因素驱动，国际原油价格反弹支撑化工品，现货驱动有限 [15] - 玻璃纯碱：玻璃期货小幅反弹，生产企业库存下降；纯碱期货整理反弹，生产企业库存下降；玻璃日融量下降，供需修复，纯碱开工率反弹，有存量消化压力，后市关注房地产产业链修复和供给端收缩预期 [16] 金属 - 贵金属：周五国际市场价格暴跌，受特朗普提名鹰派美联储主席和市场情绪过热获利了结影响；长期核心上行逻辑未变，地缘局势复杂、去美元化、美国可能降息；短期波动或加剧，建议观望，调整后黄金有望上行，白银波动性或更大 [2][17] - 铜：夜盘收低，精矿供应紧张，冶炼利润盈亏边缘，产量环比回落但总体增长，下游需求有差异，短期可能调整，关注相关因素变化 [3][18] - 锌：夜盘收低，锌精矿加工费回落，供应阶段性紧张，产量增长，下游需求有差异，可能跟随有色整体走势，关注相关因素变化 [19] - 铝：夜盘沪铝下跌，现货上行驱动有限，铝水比例和下游开工率下降，铝锭社库累积，消费氛围弱，但长期低库存、供应受限和稳需求提供支撑 [20] - 碳酸锂：主力合约曾跌停，下游对高价货谨慎；部分地区复产需时间，终端需求强劲；产量和库存有变化，短期持仓扰动风险大，中期有去库预期，维持谨慎做空观点 [21][22] 黑色 - 双焦：上周五夜盘主力合约走势较强，焦煤总持仓增加；矿山精煤产量微增，蒙煤通关高位，供应有压力，下游库存增加，节前刚需补库延续，受地产政策利好，短期盘面走势强，关注铁水产量、下游库存和外煤通关量 [23] - 钢材：钢价节前震荡，宏观氛围转暖，原料成本支撑，供应变动不大，复产缓步进行，厂库、社库下降但降幅趋缓，表需回落，供需双弱，成交活跃度下降 [24] - 铁矿石：价格震荡，发运有变化，港口到货量下降但库存略增，铁精粉产量低于去年同期，高炉开工率回升，铁水产量修复，钢厂库存减少，按需采购，短期矿价震荡略偏强 [25] 农产品 - 蛋白粕：夜盘震荡收跌，巴西大豆收割率提升，美国生物燃料政策将明朗化提振需求，但巴西收割压力使美豆期价回落，国内连粕跟随外盘，高库存和远月供应充足施压价格 [26] - 油脂：夜盘豆菜偏弱、棕榈油收涨，马来西亚棕榈油 1 月出口强劲、产量下降，下调关税使出口预期好转，进入去库周期；美国生物燃料政策将支撑豆油；澳大利亚菜籽未大规模压榨，菜油供应偏紧，油脂短期偏强震荡 [27] - 白糖：郑糖主力隔夜震荡，过剩格局不变，南方糖厂压榨高峰期供应增加，进口超预期压制盘面，现货清淡，短期维持低位震荡 [28] - 棉花：郑棉主力隔夜震荡偏强，受多头资金和美元走弱影响上涨，下游纺织厂节前补库支撑现货走货，但补库将结束，需观察后续需求支撑力度 [29] 航运指数 - 集运欧线：上周五 EC 下跌，盘后 SCFI 欧线运价环比下降，节前现货运价预计下行，现实博弈空间小；4 月 1 日前光伏等产品抢出口或带来船司表价提涨和运价企稳上行，关注船司涨价函公布情况 [30]