报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 预计LLDPE和PP今日走势震荡 因OPEC一季度暂停增产、地缘因素扰动油价使成本支撑强且产业库存中性 [4][7] 根据相关目录分别进行总结 LLDPE概述 - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3% 较上月回落0.8个百分点至收缩区间 OPEC+暂停Q1增产计划 受地缘政治影响原油走势偏强带动聚烯烃盘面走强 临近春节农膜和包装膜企业订单少 当前LL交割品现货价6940（+60） 基本面整体中性 [4] - 基差：LLDPE 2605合约基差 -74 升贴水比例 -1.1% 偏空 [4] - 库存：PE综合库存34.8万吨（-3.1） 偏多 [4] - 盘面：LLDPE主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [4] - 主力持仓：LLDPE主力持仓净空 增空 偏空 [4] - 预期：塑料主力合约盘面震荡 预计今日走势震荡 [4] - 利多因素：成本支撑、原油反弹 [6] - 利空因素：下游需求同比偏弱 [6] - 主要逻辑：供过于求 供需边际变化敏感 [6] PP概述 - 基本面：1月官方制造业PMI为49.3% 较上月回落0.8个百分点至收缩区间 OPEC+暂停Q1增产计划 受地缘政治影响原油走势偏强带动聚烯烃盘面走强 PDH装置检修偏多 临近春节塑编和管材需求及订单少 当前PP交割品现货价6750（+0） 基本面整体中性 [7] - 基差：PP 2605合约基差 -74 升贴水比例 -1.1% 偏空 [7] - 库存：PP综合库存40.1万吨（-3.2） 偏多 [7] - 盘面：PP主力合约20日均线向上 收盘价位于20日线上 偏多 [7] - 主力持仓：PP主力持仓净空 减空 偏空 [7] - 预期：PP主力合约盘面震荡 预计今日走势震荡 [7] - 利多因素：成本支撑、原油反弹 [9] - 利空因素：下游需求淡季 [9] - 主要逻辑：供过于求 供需边际变化敏感 [9] 现货行情、期货盘面及库存情况 - LLDPE：现货交割品价格6940（+60） 05合约价格7014（-35） 基差 -74（+95） 仓单9379（-19） PE综合厂库34.8万吨 PE社会库存48.0万吨 [10] - PP：现货交割品价格6750（+0） 05合约价格6824（-46） 基差 -74（+46） 仓单17236（+0） PP综合厂库40.1万吨 PP社会库存26.9万吨 [10] 供需平衡表 - 聚乙烯：2018 - 2024年产能从1869.5增长到3584.5 产能增速最高为20.5%（2025E） 进口依赖度从46.3%降至32.9% [15] - 聚丙烯：2018 - 2024年产能从2245.5增长到4418.5 产能增速最高为15.5%（2020年） 进口依赖度从18.6%降至9.5% [17]