报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 2026新疆棉种植面积预计减幅超10%，25/26年度USDA预计产量2608.1万吨、消费2582.3万吨、期末库存1654.1万吨；11月纺织品服装出口238.69亿美元同比降5.12%，12月棉花进口18万吨同比增31%、棉纱进口17万吨同比增13.33%；农村部预计25/26年度产量670万吨、进口140万吨、消费760万吨、期末库存835万吨 [4]。 - 现货3128b全国均价16183，基差1513（05合约）升水期货 [4]。 - 中国农业部25/26年度12月预计期末库存835万吨 [4]。 - 20日均线走平，k线在20日均线附近 [4]。 - 持仓偏多，净持仓多减，主力趋势不明朗 [4]。 - 棉花主力05上方15000关口压力较大，短期预计在14500 - 15000区间震荡，夹板思路操作 [4]。 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 未提及 每日提示 - 利多因素为2026新疆棉种植面积调控预计减幅超10%、年前下游补库、对美出口关税比前期降低10% [5]。 - 利空因素为总体外贸订单下降、库存增加、新棉大量上市、目前处于传统消费淡季 [6]。 今日关注 未提及 基本面数据 - USDA全球棉花产销存预测：25/26年度产量合计2608.1万吨（1月调整后为2600.4万吨），消费合计2582.3万吨（1月调整后为2589.1万吨），进口合计952.2万吨（1月调整后为952.7万吨），出口合计952.4万吨（1月调整后为953万吨），期末库存合计1654.1万吨（1月调整后为1621.7万吨） [9][10]。 - ICAC全球棉花产销存预测（2025年11月）：2025/2026年度面积3041.385万公顷、单产835.13公斤/公顷、产量2539.956万吨、期初库存2539.956万吨、进口量1583.577万吨、消费量971.442万吨、出口量2500.778万吨、期末库存1622.785万吨、库存消费比0.65 [12]。 - 农业部数据：2025/26年度期初库存985.3万吨、产量727.8万吨、进口110万吨、消费810万吨、期末库存1011.6万吨 [14]。 持仓数据 未提及