报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产；股混基金重视非银、电池等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块；债券基金关注操作灵活的固收产品；货币基金无趋势性投资机会 [1][5][18] 根据相关目录分别进行总结 上周市场回顾 - A股震荡，石油石化、通信、煤炭板块表现较优；2025年全国规模以上工业企业利润总额73982亿元，同比增长0.6%；国际原油价格受地缘影响波动大，石油石化领涨；市场对资源股热情蔓延，煤炭板块上涨；AI算力需求持续超供给，通信板块表现不错 [8] - 截至1月30日，上证综指收于4117.95点，全周跌0.44%；深证成指收于14205.89点，全周跌1.62%；上证50指数涨1.13%，沪深300指数涨0.08%，中证500指数跌2.56%，创业板指数跌0.09%，科创50指数跌2.85%；价值风格优于成长风格；A股两市成交15.17万亿元，成交量较前周增加13106亿元；申万一级行业31个中有10个上涨，石油石化、通信等涨幅居前，国防军工、电力设备等跌幅居前 [9] - 债市下跌，中国人民银行将实施适度宽松货币政策，降准降息有空间；1年期国债收益率上行2BP至1.3%，10年期国债收益率下行2BP至1.81%；信用债等级利差走阔，期限利差收窄；中债各指数及中证转债指数均下跌 [10] - 美股上涨，道琼斯工业指数涨2.32%，标普500指数涨1.57%，纳斯达克指数涨1.88%；欧洲股市整体上涨，亚太市场涨跌不一；美元指数下跌0.4%；大宗商品中能源指数涨2.35%，原油价格上涨；贵金属价格先涨后跌，指数全周涨4.93% [11] 上周基金市场回顾 - 主动权益基金中，部分重仓有色金属、通信等板块的基金表现较优；股票型基金整体下跌0.97%，指数股票型基金下跌1.16%，主动股票开放型基金下跌0.86%；混合型基金中主动混合开放型基金下跌0.50%；指数基金中黄金、石油等主题产品表现较好 [12] - 主动债券型基金中，权益资产涉及有色金属、石油石化等板块的偏债债基和可转债债基表现较优；债券型基金整体下跌0.2%，指数债券型基金上涨0.03%，主动债券开放型基金下跌0.2%；纯债债券型基金上涨0.02%，准债债券型基金下跌0.28%，偏债债券型基金下跌0.36%，可转债债券型基金下跌2.37%；货币基金年化收益率为1.18%；摊余成本法债基中长期和中期年化收益率分别为2.77%和0.26%，封闭摊余成本法债基年化收益率为0.52% [13] - QDII基金中，主投香港市场的基金表现较优；权益类QDII基金整体上涨1.6%；固收方面，QDII债券型基金上涨0.03%；黄金ETF及其联接基金上涨4.93%；商品型基金上涨4.93% [13][14] 未来投资策略 - 宏观方面，本月制造业PMI淡季回落，需求待提振，扩产较谨慎；受大宗商品涨价影响，价格指数回升；服务业景气平稳，建筑业活跃度需政策呵护；2026年宏观政策更积极有为，财政支出力度加大，推出促内需一揽子政策 [15] - 股票市场方面，新兴经济是四季度业绩主要高增领域，中下游制造盈利占比提升，大中盘业绩增长弹性更大，高技术出口景气保持高位；从盈利 - 股价匹配度和盈利 - 拥挤度匹配度衡量，电池、元件等行业股价未充分计入盈利预期上修 [16] - 债券市场方面，沃什执掌下的美联储或有三大特征，对美债投资建议采取“对称定价、双向防守”策略，短端美债3 - 5年期配置价值高，长端需谨慎；关注曲线策略机会，维持投资级债券配置，高收益债券警惕利差扩大风险，保持流动性适度灵活 [17] - 基金投资方面，股混基金重视非银、电池等盈利预期上修的低拥挤滞涨板块，建议均衡偏成长风格配置，重视科技成长风格基金，兼顾大金融、顺周期等资产；债券基金关注操作灵活的固收产品；货币基金无趋势性投资机会 [18] 基金市场最新动态 - 公募基金信披规则迎重大修订，不再披露过去1个月业绩，信息披露规则体系更简明，突出“以投资者为本”理念，偏重提升投资行为稳定性；要求基金管理人披露股票换手率数据，新增产品过去7、10年中长期业绩 [19][20] - 基金销售迎新规范，加强投资者适当性管理，禁止与无资质“大V”合作，下架“基金实时估值”“加仓榜”“实盘榜”等功能 [21] - 上周新成立基金47只，平均认购天数约17天，平均募集份额10.27亿份，总募集份额482.72亿份 [22] - 下周有65只基金份额进行权益登记，中信建投沈阳国际软件园REIT每10份派发红利2元 [23]