行业投资评级 - 维持电力设备与新能源行业 强于大市 评级 [2] 核心观点 - 报告核心观点为：容量电价机制政策发布，储能发展有望加速 [2] - 新能源汽车方面，预计2026年全球新能源汽车销量有望保持较快增长，带动电池和材料需求增长 [2] - 动力电池方面，近期材料价格波动较大，重点关注产业链顺价情况 [2] - 新技术方面，固态电池迈向工程化验证关键期，关注相关材料和设备企业验证进展 [2] - 光伏方面，“反内卷”、“太空光伏”是2026年光伏投资双主线，马斯克表示有望建成100GW光伏全产业链，光伏设备景气度进一步提升 [2] - 国内光伏方面，国家工信部再次点名“反内卷”，由于白银价格上涨，电池片环节格局正在优化，贱金属导入速度有望加快 [2] - 国内已出现高功率组件需求，下游电池组件依赖提效进行市场化出清，且组件高功率化有望推动组件单价提升，组件厂涨价诉求强 [2] - 风电方面，李强总理表示我国愿同上合组织各方扎实推进未来5年新增“千万千瓦光伏”和“千万千瓦风电”项目，风电需求有望保持持续增长 [2] - 储能方面，需求维持高景气度 [2] - 氢能方面，电能替代有望打开绿氢需求空间，绿氢耦合煤化工、绿色甲醇处于产业发展导入期，关注下游氢基能源应用渗透率提升 [2] - 核聚变方面，核聚变带来未来能源发展方向，具备长期催化 [2] 行情回顾 - 本周（截至2026年1月30日当周）电力设备和新能源板块下跌 5.10%，跌幅高于上证综指（下跌0.44%）[11] - 细分板块中，锂电池指数下跌 1.03%，工控自动化下跌 3.07%，核电板块下跌 4.53%，新能源汽车指数下跌 4.72%，风电板块下跌 5.49%，光伏板块下跌 6.89%，发电设备下跌 7.56% [14] - 本周股票涨幅居前五个股为：连城数控 (21.73%)、科达制造 (19.69%)、亚玛顿 (18.20%)、金辰股份 (15.86%)、宏力达 (13.59%) [14] 锂电市场价格观察 - 截至2026年1月30日当周，主要锂电池材料价格环比变化如下 [15]： - 三元动力电池价格持平于 0.47元/Wh - 方形铁锂电池价格下跌 1.47% 至 0.335元/Wh - 正极材料NCM523上涨 3.75% 至 19.35万元/吨，NCM811上涨 4.75% 至 20.95万元/吨 - 电池级碳酸锂价格下跌 4.08% 至 16.45万元/吨 - 六氟磷酸锂(国产)价格下跌 1.43% 至 13.8万元/吨 - 隔膜、负极材料及电解液（磷酸铁锂/三元）价格环比持平 光伏市场价格观察 - 硅料：本周致密复投料价格区间为 50-60元/kg，致密料混包价格 48-51元/kg，颗粒料价格 50-60元/kg，龙头企业报价维持 63-65元/kg 高位，但下游接受度下探 [16] - 硅片：价格延续走弱，183N硅片均价为 1.35元/片，210RN均价为 1.45元/片，210N均价为 1.65元/片 [17] - 电池片：受银价上涨推动，本周N型电池片（183N、210RN、210N）均价上升至 0.45元/W，一线厂家报价上调至 0.46-0.48元/W [18] - 组件：受银价飙涨（上海期交所白银价格突破 29,000元/公斤，周环比上涨超 6,000元）带动成本上升，国内TOPCon组件均价调涨至 0.739元/W，分布式成交均价上涨至 0.76元/W [20] - 光伏辅材：本周EVA粒子价格上涨 2.8%，背板PET价格上涨 3.2%，边框铝材价格上涨 0.4%，支架热卷价格下降 0.3%，光伏玻璃价格持平 [22] 行业动态 - 新能源车：上海发布政策，给予汽车置换更新补贴支持，购买新能源乘用车补贴最高不超过 1.5万元 [24] - 动力电池：SK On提出硅负极全固态电池商业化关键方案 [24] - 新能源发电： - 2025年全国新增光伏装机 315.07GW，同比增长 13.7%；风电新增装机 119.33GW，同比增长 50.4% [24] - SpaceX拟部署最多 100万颗 卫星系统，利用太阳能供电 [24] - 欧洲九国签署 100GW 北海海上风电投资协议 [24] - 马斯克或于美国建成 100GW 光伏全产业链产能 [24] - 工业和信息化部召开光伏行业企业家座谈会 [24] - 氢能：国家能源局数据显示，截至2025年底，我国可再生能源制氢项目累计建成产能超 25万吨/年，较上年实现翻番式增长 [24] - 储能：国家发展改革委、国家能源局联合印发《关于完善发电侧容量电价机制的通知》 [24] - 核聚变：中国科学技术大学成果赋权企业自主研发的先进场反磁镜聚变装置FLAME建成，即将迎来首次放电 [24] 公司动态 - 多家公司发布2025年业绩预告，净利润同比变化显著 [25]： - 扭亏为盈：恩捷股份（预计归母净利润 1.09-1.64亿元）、天齐锂业（3.69-5.53亿元）、多氟多（2.00-2.80亿元） - 大幅增长：格林美（预计归母净利润 14.29-17.35亿元，同比增长 40%-70%）、当升科技（6.00-6.50亿元，同比增长 27%-38%）、明阳智能（8.00-10.00亿元，同比增长 131%-189%）、厦钨新能（7.55亿元，同比增长 42%）、中科电气（4.55-5.15亿元，同比增长 50%-70%） - 同比减亏：龙蟠科技（预计归母净利润亏损 1.48-1.80亿元） - 大幅下降：星源材质（预计归母净利润 2,750.00-4,050.00万元，同比下降 89%-92%） - 持续亏损：天顺风能（预计归母净利润亏损 1.90-2.50亿元）、德方纳米（预计归母净利润亏损 7.60-8.60亿元） 投资建议关注方向 - 建议关注行业格局较好的 胶膜、硅料、电池组件、钙钛矿、BC（背接触电池） 方向 [2] - 风电建议关注 风机、海上风电 方向 [2] - 储能建议关注 储能电芯及大储集成厂 [2] - 氢能建议关注 氢能设备、绿色燃料运营 环节 [2] - 核聚变建议关注 核聚变电源等环节核心供应商 [2]