报告行业投资评级 - 谨慎做多 [2][72] 报告的核心观点 - 玻璃期货价格处于相对低位，虽库存、需求、放假等利空因素仍存，但主力到期前有时间酝酿变数，宏观地产端出现利好，技术上空方力量略占优但强度减弱，建议关注玻璃价格1030 - 1050区间，谨慎做多，同时关注多玻璃空纯碱机会 [2][72] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾：现货涨价 基差回正 - 现货价格方面截至1月30日，5mm浮法玻璃市场价华北1020元/吨（+10），华中1110元/吨（+50），华东1180元/吨（-10）；期货价格上周玻璃05合约收在1056元/吨，周-8 [14] - 纯碱 - 玻璃价差截至1月30日，纯碱期货价1204，玻璃期货价1056，两者价差148元/吨（+14） [15] - 基差上周五玻璃05合约基64元/吨（+68）；合约价差上周五05 - 09价差为-111元/吨（-5） [19] 供需格局：库存高位 整体亏损 利润：整体亏损 - 天然气制工艺成本1568元/吨（0），毛利-388元/吨（-10）；煤制气制工艺成本1169元/吨（+4），毛利-149元/吨（+6）；石油焦制工艺成本1109元/吨（0），毛利1元/吨（+50） [23] 供给：小幅回升 - 上周五玻璃日熔量150135吨/天（+600），目前在产213条，上周1条产线点火复产 [25] 库存：小幅下降 - 截至1月30日，全国80家玻璃样本生产厂库存5256.4万重量箱（-65.2）；华北、华中、华东、西南、沙河厂库、湖北厂库库存下降，华南库存上升 [29] 深加工：订单天数减少 - 1月29日浮法玻璃综合产销率99%（-6%）；1月30日，LOW - E玻璃开工率41.2%（-2.4%）；1月中旬，玻璃深加工订单天数9.3天（+0.7） [31] 需求：年底汽车产销下降 - 12月份我国汽车产量329.6万辆，环-23.6万辆，同-7万辆；销量327.2万辆，环-15.7万辆，同-21.7万辆 [35] - 12月份我国新能源乘用车零售133.7万辆，渗透率59.1% [35] 需求：房地产开发投资下降明显 - 12月我国房地产竣工20894万m²，同比-18%，新开工5313万m² （-19%），施工3824万m²（-47%），商品房销售9400万m²（-17%） [45] - 1月19日 - 1月25日，30大中城市商品房成交面积总计143万平方米，环+3%，同-28% [45] - 12月房地产开发投资额4197亿元，同-37% [45] 进出口 - 十二月份，我国浮法玻璃进口29.24万重量箱（同比-67%），出口173.94万重量箱（同比+39%） [47] 成本端 - 纯碱：盘面反弹 - 现货价格截至上周末，重碱主流市场价华北1260元/吨（0），华东1235元/吨（0），华中1240元/吨（0），华南1425元/吨（0） [50] - 期货价格上周五纯碱2605合约收在1204元/吨（+6）；上周五纯碱华中05基差36元/吨（-6） [51] 成本端 - 纯碱：成本小幅抬升 - 纯碱企业氨碱法成本1307元/吨（+8），毛利-88元/吨（+8）；联产法成本1755元/吨（+57），毛利-27元/吨（+14） [55][57] - 上周五，湖北合成氨市场价2160元/吨（-124），徐州丰成氯化铵湿铵出厂价350元/吨（0） [56] 成本端 - 纯碱：产量提升 - 上周国内企业纯碱产量78.31万吨（环+1.14），其中重碱42.11万吨（环+0.82），轻碱36.20万吨（环+0.32），损失量为14.59万吨（环+2.47） [64] - 上周末交易所纯碱仓单1779张（环+1779） [64] - 截至1月30日，纯碱全国厂内库存154.42万吨（环+2.3），其中重碱71.61万吨（环+1.94），轻碱82.81万吨（环+0.36） [64][65] 成本端 - 纯碱：表需改善 - 上周重碱表需40.17万吨，周环-5.25；轻碱表需35.84万吨，周环-1.29 [69] - 上周纯碱产销率为97.06%，环-9.92% [69][70] - 12月样本浮法玻璃厂纯碱库存27.2天 [69] 投资策略：价格低位 尝试做多 投资策略：谨慎做多 - 行情回顾上周玻璃期货宽幅震荡，周线报收上影小阴线 [2][72] - 供给方面上周一条产线点火复产，日熔量回升至15万吨以上，全国厂家库存稳定但高于往年年前水平，沙河库存向中游转移，下游刚需缩量，市场成交受限，华中走货产销好，厂家提涨，华东华南有订单赶工但供需向弱势发展 [2][72] - 需求方面北方市场乏力，部分加工厂下旬放假，南方订单维持至月底，年前产销可能下滑 [2][72] - 纯碱方面远兴二期预计1月末出货，天然碱带来成本重心下移效果强于煤炭短期扰动，关注多玻璃空纯碱机会 [2][72] - 后市展望库存、需求、放假等利空仍存，期货价格低位，主力到期有变数，宏观地产利好，技术上空方力量占优但强度减弱，关注玻璃价格1030 - 1050区间，谨慎做多 [2][72]