报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 上周甲醇期货偏强运行，周五下午收盘甲醇加权收于2322元/吨，较前一周上涨1.04%，但甲醇基本面依旧偏弱，后续走势需关注宏观面、地缘和原油指引，未来可能偏强震荡，可考虑卖出看跌期权或牛市价差策略 [6][8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 甲醇走势回顾 - 期货方面，上周受港口甲醇偏强提振，甲醇期货偏强运行，周五下午收盘甲醇加权收于2322元/吨，较前一周上涨1.04% [6][14] - 现货方面，进口表需偏弱，港口甲醇库存高位窄幅累积，市场可流通量高位，上方存压制，但因国际形势不稳、宏观面向好，市场震荡偏强运行，江苏价格波动区间在2240 - 2330元/吨，广东价格波动在2220 - 2290元/吨，内地甲醇价格持续下行，主产区鄂尔多斯北线价格波动区间在1785 - 1805元/吨，下游东营接货价格波动区间2100 - 2130元/吨 [14] 甲醇基本面分析 - 产量与产能利用率：上周（20260123 - 0129）中国甲醇产量为2037735吨，较上周增加28820吨，装置产能利用率为91.21%，环比涨1.43% [15] - 下游情况：烯烃江浙地区MTO装置周均产能利用率30.48%，较上周下跌13.90个百分点；二甲醚产能利用率为5.92%，环比 + 12.76%；冰醋酸整体产能利用率有所走高；氯化物整体产量以及产能利用率有所提升；甲醛开工率33.32%，整体产能利用率下降 [18][20] - 库存情况：截至2026年1月28日，中国甲醇样本生产企业库存42.41万吨，较上期降1.42万吨，环比降3.24%；样本企业订单待发26.57万吨，较上期增2.74万吨，环比增11.50%；中国甲醇港口样本库存量147.21万吨，较上期 + 1.46万吨，环比 + 1.00%，累库主要在华东地区，华南部分去库，福建库存下降 [21][22][25] - 利润情况：上周煤制甲醇利润稍改善，但整体仍延续亏损，天然气制、焦炉气制环比利润则走弱，西北内蒙古煤制甲醇周均利润为 - 266.10元/吨，环比 + 1.00%；山东煤制利润均值 - 158.10元/吨，环比 + 10.58%；山西煤制利润均值在 - 226.30元/吨，环比 - 10.71%；河北焦炉气制甲醇周均利润为61.00元/吨，环比 - 16.00%；西南天然气制甲醇周均利润为 - 290.00元/吨，环比 - 9.02% [27] 甲醇走势展望 - 供给方面：本周国内甲醇装置或复产多于检修，预计本周中国甲醇产量207.71万吨左右，产能利用率92.98%左右，较上周上升 [30] - 下游需求方面：烯烃MTO行业开工稍有上涨；二甲醚产能利用率或将下降；冰醋酸产能利用率窄幅提升；甲醛产能利用率或将下降；氯化物产能利用率或继续抬升 [31][32][33] - 库存方面：中国甲醇样本生产企业库存预计在40.16万吨，预期继续下滑；港口甲醇库存或将下降 [33] - 综合来看：当前甲醇供需基本面依旧偏弱，支撑主要来自宏观面和地缘紧张的提振，后续走势需密切关注地缘和原油的指引 [33]