报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 上周沪铜冲高回落，主力合约上涨2.31%收报103680元/吨；地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素支撑铜价，但国内处于消费淡季下游消费意愿一般；产业端现货交易以刚需为主；LME铜库存小幅增加，上期所铜库存较上周增7067吨至233004吨；2024年铜供需紧平衡，2025年过剩 [4] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 - 上周沪铜主力合约上涨2.31%，收报于103680元/吨 [4] - 地缘政治扰动铜价，全球不稳定因素仍存，印尼铜矿出险不可抗力和贵金属大涨支撑铜价，国内消费淡季下游消费意愿一般 [4] - 产业端国内现货交易一般，以刚需交易为主 [4] - LME铜库存174975吨，上周小幅增加，上期所铜库存较上周增7067吨至233004吨 [4] 基本面（库存结构） - PMI相关内容未详细阐述 [8][10] - 2024年供需紧平衡，2025年过剩；给出中国2018 - 2024年度供需平衡表数据 [12][15] - 交易所库存去库，保税区库存维持低位平 [16][19] 市场结构 - 加工费处于低位 [22] - CFTC非商业净多单流出 [24] - 期现价差、进口利润、仓单相关内容未详细阐述 [21][27][30]