量化模型与构建方式 1. 模型名称：A股景气度高频指数模型[29] * 模型构建思路：以上证指数归母净利润同比为Nowcasting目标，构建一个能够高频反映A股整体景气度变化的指数[29] * 模型具体构建过程：报告未详细描述该指数的具体构建公式和步骤，仅提及构建详情需参考另一篇报告《视角透析：A股景气度高频指数构建与观察》[29] 2. 模型名称：A股情绪指数系统[34] * 模型构建思路：基于市场波动率和成交额的变化方向来刻画市场情绪，并据此构建包含见底预警与见顶预警的情绪指数[34] * 模型具体构建过程： 1. 将市场状态根据波动率和成交额的变化方向划分为四个象限[34] 2. 通过历史统计发现，只有“波动率上行-成交额下行”的区间为显著负收益，其余象限均为显著正收益[34] 3. 基于此规律，分别构造了A股情绪见底预警指数和见顶预警指数[34] 4. 综合两个预警指数的信号（多/空）得出对后市的整体观点[37][39] 3. 模型名称：主题挖掘算法[44] * 模型构建思路：通过处理新闻和研报文本，挖掘主题投资机会[44] * 模型具体构建过程：算法涉及多个维度，包括文本处理、主题关键词提取、主题个股关系挖掘、主题活跃周期构建、主题影响力因子构建等[44] 4. 模型名称：中证500增强组合模型[44] * 模型构建思路：通过量化模型构建投资组合，旨在持续跑赢中证500指数基准[44] * 模型具体构建过程：报告未详细描述该增强模型的具体因子构成和权重配置方法，仅展示了根据策略模型生成的持仓明细[47][48][50] 5. 模型名称：沪深300增强组合模型[51] * 模型构建思路：通过量化模型构建投资组合，旨在持续跑赢沪深300指数基准[51] * 模型具体构建过程：报告未详细描述该增强模型的具体因子构成和权重配置方法，仅展示了根据策略模型生成的持仓明细[52][54] 6. 模型名称：风格因子模型（BARRA框架）[56] * 模型构建思路：参照BARRA因子模型框架，构建一套用于描述A股市场风格特征的因子体系，用于风格分析、收益归因和组合管理[56] * 模型具体构建过程：报告列出了所构建的十大类风格因子，但未给出每个因子的具体计算公式。十大类风格因子包括：市值（SIZE）、BETA、动量（MOM）、残差波动率（RESVOL）、非线性市值（NLSIZE）、估值（BTOP）、流动性（LIQUIDITY）、盈利（EARNINGS_YIELD）、成长（GROWTH）和杠杆（LVRG）[56] 模型的回测效果 1. A股情绪指数系统，择时表现参见图表17[41] 2. 中证500增强组合模型，本周收益-3.16%，跑输基准0.60%[44]；2020年至今，相对中证500指数超额收益45.98%，最大回撤-10.07%[44] 3. 沪深300增强组合模型，本周收益率-0.31%，跑输基准0.39%[51]；2020年至今，相对沪深300指数超额收益45.14%，最大回撤-5.86%[51] 量化因子与构建方式 1. 因子名称：行业因子[57] * 因子构建思路：用于捕捉特定行业相对于市场市值加权组合的超额收益[57] * 因子具体构建过程：报告未详细描述行业因子的具体构建方法 2. 因子名称：市值因子（SIZE）[56] * 因子构建思路：衡量公司规模大小的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 3. 因子名称：BETA因子[56] * 因子构建思路：衡量股票相对于市场波动敏感度的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 4. 因子名称：动量因子（MOM）[56] * 因子构建思路：衡量股票价格趋势强弱的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 5. 因子名称：残差波动率因子（RESVOL）[56] * 因子构建思路：衡量股票特异性风险的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 6. 因子名称：非线性市值因子（NLSIZE）[56] * 因子构建思路：用于捕捉市值因子中非线性部分影响的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 7. 因子名称：估值因子（BTOP）[56] * 因子构建思路：通常指市净率的倒数，衡量股票价值属性的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 8. 因子名称：流动性因子（LIQUIDITY）[56] * 因子构建思路：衡量股票交易活跃程度或交易成本高低的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 9. 因子名称：盈利因子（EARNINGS_YIELD）[56] * 因子构建思路：衡量公司盈利能力的风格因子，如市盈率的倒数[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 10. 因子名称：成长因子（GROWTH）[56] * 因子构建思路：衡量公司成长性的风格因子，如营收或利润增长率[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 11. 因子名称：杠杆因子（LVRG）[56] * 因子构建思路：衡量公司财务杠杆水平的风格因子[56] * 因子具体构建过程：报告未给出具体计算公式 因子的回测效果 1. 行业因子，本周石油石化、有色金属、煤炭等行业因子跑出较高超额收益；国防军工、汽车、电力设备等行业因子回撤较多[57] 2. 风格因子，本周动量因子超额收益较高，Beta因子呈较为显著的负向超额收益[57]；从近期表现看，高价值股（估值因子）表现优异，市值因子表现不佳[57] 3. 风格因子暴露相关性，近一周数据显示，流动性因子分别与Beta、动量、残差波动率因子呈现明显正相关性；价值因子分别与Beta、残差波动率、流动性等因子呈现明显负相关性[57][58]