行业投资评级 - 消费者服务行业评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 核心观点 - 春节消费旺季拉开序幕，各地促消费政策密集出台，旨在为全年消费市场实现“开门红” [1] - 本轮春节促消费活动呈现“政府主导、多方联动、全域覆盖”的特征，通过“政策+活动”双轮驱动，深度融合商业、文化、旅游、体育、展览等多元业态，以激发消费潜力、优化供给、营造节日氛围 [1] - 2026年春节消费市场有望迎来强劲复苏，消费数据或超市场预期，为全年消费持续回暖奠定基础 [3] - 建议投资者积极关注受益于消费场景创新和居民消费热情回升的餐饮、酒店、旅游、免税及商业零售板块的龙头企业 [3] 春节促消费活动三大亮点 - 补贴力度空前，精准直达消费终端：各地普遍推出亿元级别消费券及补贴，覆盖零售、餐饮、文旅、汽车、家电等多个领域，例如浙江、山东、河南等省份均有上亿元资金投入，叠加“以旧换新”政策延续，有望直接转化为居民购买力，提振大宗和即期消费 [2] - 场景创新深化，商文旅体融合成为主线：活动设计超越传统打折促销，注重消费场景创新和体验提升，如北国冰雪节、南国避寒游、“非遗+年货”文化市集、“赛事+旅游”体育嘉年华等，着力打造沉浸式、全链条消费体验，为具备新场景打造和运营能力的商业主体提供广阔舞台 [2] - 线上线下共振，数字化赋能消费全景：“网上年货节”成为全国性标配，各大电商平台通过直播带货、平台补贴、即时零售等方式与线下联动，线上引流、线下体验、即时配送模式成熟，进一步拓宽消费边界并提升效率 [2] 行情回顾与市场数据 - 本周（报告期内）社会服务行业涨跌幅为-3.45%，同期同花顺全A为-1.60%，沪深300为0.08%，中信消费者服务指数为-0.95%，恒生指数为5.02%，恒生大湾消费服务为-1.34% [7][10] - 社服板块本周涨幅居前的股票包括中国春来、黄山旅游、新东方-S、美丽华酒店、万物新生等 [7] - 消费者服务行业基本数据：股票家数55只，总市值4,988.04亿元，流通市值4,570.81亿元 [4] - 相对指数表现：近1个月绝对表现-7.7%，相对表现-6.9%；近6个月绝对表现-0.7%，相对表现-20.3%；近12个月绝对表现9.2%，相对表现-9.9% [5] - A股细分板块本周涨跌幅：互联网电商-3.58%，酒店餐饮-1.48%，贸易-2.28%，一般零售-4.54%，专业连锁-5.45%，旅游及景区-0.79%，教育-6.12% [16] - 商社板块周涨跌幅：餐饮-2.61%，零售电商-1.01%，酒店-2.01%，旅游景区-0.45%，教育0.72%，专业服务-1.67% [23] - 成交额方面，本周A股成交额从周一32,796.51亿元调整至周五28,573.94亿元，较上周五调整-8.33%；中信消费者服务指数成交额从周一170.81亿元调整至周五177.67亿元，较上周五调整3.26% [28] - 港股方面，恒生指数成交额从周一2,616.99亿元调整至周五3,016.12亿元，较上周五调整25.22%；恒生大湾消费服务成交额从周一92.90亿元下降至周五72.44亿元，较上周五调整-8.14% [29] 重要公司公告摘要 - 华天酒店：实控人从湖南省国资委变更为湖南省文资委；预计2025年归母净亏损1.82亿元至2.3亿元 [7][33] - 众信旅游：预计2025年净利润500万元，同比下降95.3% [7][33] - 中公教育：预计2025年净利润4250万至5500万元，同比下降70.1%至76.9% [7][33] - 科锐国际：预计2025年净利润2.67亿元至3.34亿元，同比增长30.0%至62.5% [7][33] - 新东方-S：2026财年第二季度（截至2025年11月30日）净营收11.914亿美元，同比增长14.7%；归母净利润4545.2万美元，同比增长42.3% [35] - 北京人力：预计2025年归母净利润10.5亿元至13亿元，同比增长32.7%到64.3% [35] - 凯撒旅业：预计2025年净利润3200万元至4800万元，扭亏为盈 [33] - 大连圣亚：预计2025年实现归母净利润2200万元到3300万元，扭亏为盈 [35] 近期行业动态与资讯 - 旅游市场数据：2025年中国国内居民出游人次65.22亿，同比增长16.2%；出游总花费6.30万亿元，同比增长9.5% [41] - 离境退税：2025年全国办理离境退税的境外旅客数量、商品销售额和退税额同比增幅分别达305%、95.9%和95.8% [41] - 海南旅游：“十四五”期间旅游业对全省GDP综合贡献率达33.4%，2025年接待游客总数突破1亿人次 [41] - 春节旅游趋势：2026年春节呈现品质化、复合型体验趋势，主题乐园酒店预订量同比增长超九成，冰雪游与避寒游为主流 [42] - 春运预测：2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达95亿人次，其中自驾出行占比约八成 [42] - 消费促进活动：文化和旅游部启动“2026年全国春节文化和旅游消费月”，计划举办约3万场活动，发放超3.6亿元消费补贴 [42] - 企业动态： - 库迪咖啡“全场9.9元不限量”活动于1月31日结束，2月1日起开启特价专区 [40] - 星巴克计划2028财年全球净增超2000家门店，其中美国自营店约400家 [40] - 锦江酒店（中国区）与飞书联合发布AI协同办公平台“锦鲲” [43] - 阿里巴巴确立“云+AI+芯片”三位一体的“通云哥”科技战略，其自研平头哥真武PPU芯片累计出货量达数十万片 [44] - BOSS直聘报告显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长74% [46] - 中国春来将DeepSeek R1模型整合至自研AI教育平台，推动教学全环节提质增效 [45]