报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 本周白糖小幅震荡上涨 受商品期货总体走强氛围影响价格走高 但自身上涨动力不足 周五震荡回落 [5] - 预计26/27年度全球糖供应量过剩15.6万吨 低于25/26年度的274万吨 [5] - 郑糖主力05上方60日均线压力较大 短期受压回落 周五夜盘外糖再度走低 进口糖低价压制 国内白糖冲高动力不足 预计继续在5200上下震荡整理 [6] 根据相关目录分别进行总结 前日回顾 - 本周白糖小幅震荡上涨 受前半周商品期货总体走强氛围影响价格走高 但自身上涨动力不足 基本面不支持大幅上涨 周五震荡回落 [5] - 2025年12月底 25/26年度本期制糖全国累计产糖470.18万吨 全国累计销糖157万吨 销糖率33.39% [5] - 2025年12月中国进口食糖58万吨 同比增加19万吨 进口糖浆及预混粉等三项合计6.97万吨 同比减少12.08万吨 [5] 每日提示 - 利多因素为26/27年度巴西糖产量可能下降 糖浆关税增加 美国可乐改变配方使用蔗糖 [7] - 利空因素为白糖全球产量增加 新一年度全球供应过剩 外糖价格跌至14.5美分/磅附近 进口利润窗口打开 进口冲击加大 [7] 今日关注 未提及 基本面数据 - 25/26年度供需情况近3个月机构预测 不同机构预测过剩量不同 如StoneX预计过剩370万吨 国际糖业组织预计过剩163万吨 Datagro预计过剩153万吨 [32] - 2024/25至2025/26年度糖料播种面积、收获面积、单产、食糖产量、进口量、消费量、结余变化、国际食糖价格、国内食糖价格等数据有相应统计和预测 [33] - 进口原糖加工后完税（50%关税）成本及利润情况有记录 如2025 - 12 - 09配额外巴西原糖加工后完税成本为5132元/吨 利润618元/吨 [37] 持仓数据 未提及