报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 本周镍价震荡走弱，周五随金银铜等大幅回落，现货成交一般，供应充足，产业链上镍矿看涨情绪浓重，镍铁价格上涨，成本线上升，不锈钢库存回升，精炼镍库存高位，过剩格局不变，新能源汽车产销数据良好但对镍需求提振有限。操作上沪镍主力巨幅震荡，观望为主，站回 20 均线可再试多，20 均线拐头则小心转势；不锈钢主力回落调整，少量试空，站回 20 均线止损 [8][9][10] 根据相关目录分别进行总结 观点和策略 - 沪镍观点：本周镍价震荡走弱，周五随金银铜等大幅回落，现货成交一般，供应充足，产业链上镍矿看涨，镍铁价格上涨，不锈钢库存回升，精炼镍库存高位过剩，新能源汽车对镍需求提振有限 [8] - 操作策略：沪镍主力巨幅震荡，观望为主，站回 20 均线可再试多，20 均线拐头则小心转势；不锈钢主力回落调整，少量试空，站回 20 均线止损 [9][10] 基本面 - 产业链周度价格变化：镍矿价格持平，硫酸镍价格维稳，低镍铁（山东）价格上涨 2.90% 至 3550 元/吨，高镍铁（山东）价格上涨 1.92% 至 1060 元/镍点，上海电解镍、上海俄镍、金川出厂价分别下跌 2.62%、2.59%、1.70%，304 不锈钢价格下跌 0.17% [13][14] - 镍矿市场状况分析：镍矿价格本周与上周持平，海运费维稳；2026 年 1 月 29 日中国 14 港镍矿库存总量减少 56.28 万湿吨至 1172.34 万湿吨；2025 年 12 月镍矿进口量环比减少 134.66 万吨，同比增加 47.31 万吨；本周菲律宾矿山报价继续跳涨，看涨情绪浓重，印尼情况也支撑强劲 [17] - 电解镍市场状况分析：本周镍价震荡走弱，成交一般，工厂产量恢复，进口货源充足，市场供应充足；全球镍市场预计维持供应过剩格局，镍价底部将锚定印尼镍生铁成本线；2025 年 12 月中国精炼镍产量环比增加 2.35%，同比减少 16.39%，2026 年 1 月预估产量环比增加 7.44%，同比减少 7.02%；2025 年 12 月中国精炼镍进口量环比增加 84.64%，同比增加 27.88%，出口量环比增加 21.69%，同比减少 22.40%；LME 库存增加 2556 吨，上期所库存增加 4602 吨，社会库存增加 6622 吨 [25][26][29] - 镍铁市场状况分析：镍铁价格上涨，低镍铁（山东）价格收于 3550 元/吨，高镍铁（山东）价格收于 1060 元/镍；2025 年 12 月中国镍生铁实际产量金属量环比降幅 3.1%，同比降幅 11.14%；2025 年 12 月中国镍铁进口量环比增加 10.1 万吨，同比增加 0.1 万吨；12 月镍铁库存可流通 21.72 万实物吨，折合 2.24 万镍吨 [43][46][49] - 不锈钢市场状况分析：本周 304 不锈钢价格下跌 25 元/吨，无锡、上海、杭州与上周持平，佛山下跌 100 元/吨；12 月份不锈钢粗钢产量 326.05 万吨，300 系产量环比下降 0.82%；不锈钢进口量为 14.5 万吨，出口量为 48.5 万吨；1 月 30 日全国库存 95.27 万吨，环比上升 3.11 万吨，300 系库存 61.67 万吨，环比上升 1.72 万吨 [58][59][68] - 新能源汽车产销情况：12 月，新能源汽车产销分别完成 171.8 万辆和 171 万辆，同比分别增长 12.3% 和 7.2%；1-12 月，新能源汽车产销分别完成 1662.6 万辆和 1649 万辆，同比分别增长 29% 和 28.2%；12 月，我国动力和储能电池合计产量为 201.7GWh，环比增长 14.4%，同比增长 62.1%；12 月，国内动力电池装车量 98.1GWh，环比增长 4.9%，同比增长 35.1% [72][75] 技术分析 日 K 线上，镍价高位震荡后大幅回落，回到 20 均线以下，持仓有减退，MACD 死叉，若能收回 20 均线以上则可向上多看一线，否则要考虑转势的可能性 [78] 产业链梳理总结 | 环节 | 对镍价多空影响 | 情况说明 | | --- | --- | --- | | 镍矿 | 中性偏强 | 矿山连续报价上涨，印尼同样强支撑 | | 镍铁 | 中性偏强 | 镍铁价格继续上涨，成本线上移 | | 精炼镍 | 中性 | 短期工厂生产有恢复，进口货源充足，市场供应足，库存继续垒加 | | 不锈钢 | 中性 | 库存开始回升，要注意春节前的消费情况 | | 新能源 | 中性 | 产量数据表现很好，三元电池被替代延续 | [81]