行业投资评级 - 报告对消费者服务行业的投资评级为“推荐”，且维持该评级 [1] 核心观点总结 - 春节消费旺季开启，各地政府密集出台促消费政策，旨在通过“政策+活动”双轮驱动，融合商、文、旅、体等多元业态，激发消费潜力，为全年消费市场实现“开门红” [1] - 本轮春节促消费活动呈现三大亮点：一是补贴力度空前，各地普遍推出亿元级别消费券，直接提振购买力；二是场景创新深化，商文旅体融合成为主线，打造沉浸式消费体验；三是线上线下共振，数字化赋能消费全景 [2] - 在强政策与丰富活动供给下，2026年春节消费市场有望强劲复苏，数据或超预期，为全年消费回暖奠定基础，建议关注受益于消费场景创新和居民消费热情回升的餐饮、酒店、旅游、免税及商业零售板块的龙头企业 [3] 行情回顾与市场数据 - 行业整体表现：本周社会服务行业涨跌幅为 -3.45%，跑输同花顺全A（-1.60%）、沪深300（0.08%）及中信消费者服务指数（-0.95%） [10] - 港股市场：恒生指数本周上涨 5.02%，而恒生大湾消费服务指数下跌 -1.34% [10] - 细分板块表现：本周A股社服相关板块普遍下跌，其中教育板块跌幅最大（-6.12%），旅游及景区板块相对抗跌（-0.79%） [16] - 成交额变化：本周A股中信消费者服务指数成交额较上周五增长 3.26%；港股恒生大湾消费服务成交额较上周五下降 -8.14%，热度有所下降 [28][29] - 个股表现：社服板块涨幅居前的股票包括中国春来、黄山旅游、新东方-S等 [7] 重要公告摘要 - 华天酒店：实控人变更为湖南省文资委，预计2025年归母净亏损 1.82亿元至2.3亿元 [7][33] - 众信旅游：预计2025年净利润 500万元，同比下降 95.3% [7][33] - 中公教育：预计2025年净利润 4250万至5500万元，同比下降 70.1%至76.9% [7][33] - 科锐国际：预计2025年净利润 2.67亿元至3.34亿元，同比增长 30.0%至62.5% [7][33] - 新东方-S：2026财年第二季度净营收 11.914亿美元，同比增长 14.7%；归母净利润 4545.2万美元，同比增长 42.3% [35] 行业资讯要点 - 旅游及免税： - 2025年中国国内居民出游 65.22亿 人次，同比增长 16.2%；出游总花费 6.30万亿元，同比增长 9.5% [41] - 2025年全国离境退税商品销售额和退税额同比增幅均达 95.9% 和 95.8% [41] - 2025年全国出入境人次达 6.97亿，创历史新高，其中免签入境外国人 3008万 人次，同比增长 49.5% [41] - 2026年春运期间全社会跨区域人员流动量预计达 95亿 人次 [42] - 全国春节文旅消费月将举办约 3万场 活动，计划发放超 3.6亿元 消费补贴 [42] - 餐饮：星巴克计划2028财年全球净增超 2000家 门店 [40] - 服务互联网平台：BOSS直聘报告显示，2025年AI相关岗位月均新发职位数同比增长 74% [46] - 教育：中国春来将AI模型整合至教育平台，推动教学全环节提质增效 [45]