报告行业投资评级 - 对二甲苯高位震荡市，月差偏弱；PTA 高位震荡市；MEG 区间操作 [1] 报告的核心观点 - PX 节前单边高位震荡市，月差反套，基本面逐步转弱进入累库格局，PTA 加工费 450 以上逢高试空 [7] - PTA 区间震荡市，月差偏空，1 - 2 月累库，单边关注 5100 - 5200 元/吨支撑，PTA 加工费 450 以上逢高试空 [8] - MEG 单边区间震荡市，供应增加，下游需求转弱，难改累库格局 [8][9] 各品种情况总结 PX - 1 月 30 日 PX 价格下跌，估价 913 美元/吨，较 1 月 29 日跌 8 美元，与石脑油实物价差收窄 [3][5] - 中国 PX 期货下跌，PX2605 收盘价 7282 元/吨，跌 106 元/吨 [3] - 国产装置开工回升至 89.2%，亚洲装置开工率 81.6%（+1%），需求端 PTA 开工维持 76.6% [7] - PX 进口内外价差关闭，一季度进口单月提升至 90 万吨左右 [7] PTA - 中国 PTA 期货下跌，PTA2605 合约收于 5270 元/吨，跌 62 元/吨 [3] - 1 - 2 月聚酯检修量合计 1562 万吨附近，聚酯开工 1 月预计 88%、2 月 80.5%、3 月回暖至 91% [6][8] - PTA 成交清淡，基差偏弱，新凤鸣 250 万吨 2 月计划检修，难改 1 - 2 月累库格局 [8] MEG - 新疆一套 40 万吨/年合成气制乙二醇装置本周末起停车 5 天左右 [6] - 供应装置开工率回升至 74.4%（+1.3%），1 - 2 月进口量维持高位，月度平均 70 万吨偏上 [8] - 下游聚酯开工短期边际下降，对 MEG 刚需转弱，难改累库格局 [8][9] 聚酯 - 春节前后 1 - 2 月聚酯检修量分别为 921、641 万吨，合计 1562 万吨，另有 20 万吨装置 3 月检修 [6] - 浙江某 40 万吨产能短纤工厂今起停车检修，3 月初重启 [6] - 1 月 30 日直纺涤短销售高低分化，平均产销 65%，江浙涤丝产销整体偏弱，平均 3 成左右 [6]