报告行业投资评级 未提及 报告核心观点 - 各品种呈现不同市场态势，如对二甲苯、PTA等为高位震荡市，橡胶宽幅偏弱，合成橡胶高位回落等，投资者需结合各品种基本面和市场因素谨慎决策[2] 各品种总结 对二甲苯 - 市场状态为节前单边高位震荡市，月差反套，产业与资金博弈使高位波动加大[12] - 基本面逐步转弱，国产装置开工回升，海外部分装置重启或提负，部分装置检修，亚洲装置开工率上升；需求端PTA开工无明显变化；进口量提升，进入累库格局[12] - 本周PXN加工费回升，建议PTA加工费450以上逢高试空[12] PTA - 处于区间震荡市，月差偏空，建议PTA加工费450以上逢高试空[12][13] - 江浙织造终端订单分化，企业节前备货谨慎，聚酯开工1 - 3月呈先降后升趋势，当前聚酯库存中性，对PTA刚需预计边际下降，成交清淡，基差偏弱[13] - 供应方面开工无明显变化，新凤鸣250万吨2月计划检修，难以改变1 - 2月累库格局，单边关注5100 - 5200元/吨支撑[13] MEG - 为单边区间震荡市[13] - 供应装置开工率回升，1 - 2月进口量维持高位；下游需求端与PTA类似，聚酯开工变化使对MEG刚需转弱，难改累库格局[13][14] 橡胶 - 行情宽幅偏弱，趋势强度为 -1[15] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少；价差数据部分改善；现货市场部分外盘报价和替代品价格上涨[15] - 2026年1月中国天然橡胶进口量预估值减少，但到港仍维持高水平，全球总供应季节性缩量预期渐强，成本端提振胶价，下游节前备货完成，抵触高价原料，需警惕回调风险[16][17] 合成橡胶 - 呈现高位回落格局，趋势强度为 -1[18][20] - 期货市场成交量增加，持仓量减少；价差数据部分变化；现货市场部分顺丁和丁苯价格上涨，丁二烯价格上涨，顺丁开工率持平，利润下降[18] - 国内顺丁橡胶样本企业库存量下降，丁二烯库存提升，宏观层面降低地缘冲突概率，整体宏观情绪偏弱，部分估值指标临近边界，下游企业生产利润被压缩，负反馈预期增加[19][20] LLDPE - 进口利润缩窄递盘有限，油价支撑偏强，趋势强度为 -1[21][23] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场上游库存转移，企业报价企稳反弹，月底代理开单及中游销售较弱，下游抵触高价，外盘报价上涨，进口商成交未放量，下游工厂观望，地缘加剧或支撑美金盘偏强运行[21] - 原料端原油价格走强，乙烯单体环节转弱，PE工艺利润有所修复，盘面反弹，成交集中中游，下游未追涨补货，近端下游农膜转弱，包装膜刚需维持，供应端部分装置复产或试产，春节前需关注供需压力[22] PP - 因油价上行有成本支撑，趋势强度为0[24][26] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场盘面偏强，上游预售压力不大，基差弱稳，成交氛围一般，下游利润修复，开工及订单回升，但年底需求弹性不足，买盘持续性存疑，仓单维持高位，美金市场价格持稳，海外报盘热情不高，出口交投难改善[24] - 成本端原油、丙烷价格偏强，烯烃内部估值分化，供应端2605合约前无新投产，存量供需博弈加剧，需求端新单刚需跟进，年底基本面支撑有限，PDH利润维持低位，关注PDH装置边际变化[25] 烧碱 - 有成本支撑，未来预期较强，趋势强度为1[27][30] - 03合约期货价格和山东现货32碱价格等有相关数据；1月30日山东部分企业液碱价格下调，下游拿货情况一般[27] - 此前做空烧碱利润逻辑后期或受挑战，因液氯短期强势格局4月后或难持续，盘面反映市场对未来预期较强；基本面看，春节前烧碱高库存导致现货弱势难逆转，需求端氧化铝供应过剩，非铝下游需求下滑，出口承压，供应端冬季检修淡季，厂家难大规模降负；近期期货盘面对现货降价不敏感，关注后期仓单注册情况[28] 纸浆 - 处于宽幅震荡市，趋势强度为0[31][33] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加；价差数据部分改善；现货市场部分价格有变化，市场供需基本面维持清淡刚需，供应端港口库存压力持续，需求端下游采购疲软，市场缺乏上行驱动[33][34] 玻璃 - 原片价格平稳，趋势强度为0[37][38] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场仅华中区域部分上调价格，其他区域基本持稳，部分企业推出促量优惠政策，市场需求有限，贸易商计划放假，价格调整动能有限，关注高库存区域厂家冬储政策情况[38] 甲醇 - 震荡有支撑，趋势强度为0[40][43] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量增加，仓单数量减少；基差和月差有变化；现货市场价格指数下降，部分地区价格有变动，国内市场区域化调整，上游排库/预售与下游备货并行，贸易环节囤货介入，沿海重心回调，实单买卖氛围一般，需警惕区域需求和国产低价货冲击[40][42] - 港口库存继续积累，主要在华东地区，华南和福建地区去库；短期预计甲醇高位震荡，上下方空间有限，宏观层面降低地缘冲突概率，整体宏观情绪偏弱，但国际能源价格偏强形成支撑，基本面供需格局偏弱，港口库存高位压制价格，MTO基本面较弱，生产利润被压缩，上方有基本面压力位，下方参考河南地区煤头装置现金流成本线[42][43] 尿素 - 震荡回落，趋势强度为0[44][47] - 期货市场价格下跌，成交量增加，持仓量减少，仓单数量减少；基差和月差有变化；现货市场工厂价和贸易商价格部分有变动，供应端开工率和日产量增加[45] - 2026年1月28日中国尿素企业总库存量减少，近期工厂基本维持产销平衡，局部农业需求启动使农业流向增加；宏观情绪转弱，叠加小规模抛储释放抑制投机性信号，预计期货及现货价格短期回调，后续观察现货成交放量情况，05合约基本面压力位在1830元/吨附近，支撑位预计在1730 - 1740元/吨附近[46][47] 苯乙烯 - 偏强震荡，趋势强度为0[48] - 期货价格下跌，各合约价差有变化，非一体化和一体化利润下降；资金情绪退潮，高位震荡回调，此前盘面快速增仓上行，后续关注资金撤退情况[48][49] - 下游利润持续被挤压，处于高产量、高库存格局，市场中下游对春节后开门红需求期待高，易发生负反馈，库存短期低点出现，后续进入季节性累库格局，推涨动力有限，利润偏高，绝对价格进入震荡格局，关注停车装置重启情况[49] 纯碱 - 现货市场变化不大，价格弱稳震荡，趋势强度为0[52][55] - 期货价格下跌，基差和月差有变化；现货市场国内无明显波动，企业装置运行稳定，供应高位徘徊，下月初有企业存检修预期，下游需求平平，按需补库，低价成交为主[54] PVC - 情绪偏强，但基本面未有明显改善，趋势强度为0[57][60] - 05合约期货价格和华东现货价格等有相关数据；现货市场基本面平淡，行业供应缓增，需求受节日影响减缓，继续累库，受碳排相关言论盘面午后推升，但现货成交清淡，价格涨幅低于盘面[58] - 短期受抢出口等因素支撑走势偏强，但基本面高产量、高库存结构难改变，冬季氯碱企业检修淡季，03合约之前期货合约面临高开工、弱需求格局，春节期间累库预期和远月升水结构限制交易空间，盘面利润修复不利于未来减产和检修，仓单处于高位，多头接货压力大；2026年供应端在检修旺季减产力度可能超预期，春节前乐观预期难证伪，若厂家不减产则市场将交易交割压力和远期升水过高问题[59] 燃料油 - 偏强震荡，高波动态势延续，趋势强度为0；低硫燃料油窄幅调整，外盘现货高低硫价差继续收缩，趋势强度为0[62] - 燃料油和低硫燃料油各合约期货价格、成交量、持仓量等有相关数据，现货价格部分下跌，价差有变化[62] 集运指数（欧线） - 处于震荡市，趋势强度为0[64][75] - 各合约期货价格下跌，成交量、持仓量有变化，运价指数部分下跌，即期运价有相关数据[64] 短纤 - 高位震荡，波动率放大，趋势强度为0[76][77] - 期货价格下跌，各合约价差、基差等有变化，主力持仓量和成交量减少，华东现货价格下跌，产销率上升；今日期货偏弱，现货工厂早盘报价调高，直纺涤短销售高低分化，平均产销65%[76] 瓶片 - 高位震荡，波动率放大，趋势强度为0[76][77] - 期货价格下跌，各合约价差、基差等有变化，主力持仓量减少，成交量增加，华东和华南现货价格下跌；上游原料期货震荡下跌，聚酯瓶片工厂报价多稳，市场成交气氛尚可，个别大厂放量成交，1 - 3月订单有不同成交价格区间[76][77] 胶版印刷纸 - 建议空单持有，3 - 4反套，趋势强度为 -1[79] - 现货市场各纸种价格持平，成本利润方面税前和税后毛利增加，期货收盘价下跌，3 - 4价差扩大，基差扩大[79] - 山东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格稳定，纸厂接单一般，部分产线停机，经销商出货欠佳，市场购销气氛偏弱；广东市场高白双胶纸和本白双胶纸价格持平，华南地区个别产线停机，纸企出货一般，经销商谨慎拿货，下游印厂刚需采买，市场成交重心暂稳[80][82] 纯苯 - 偏强震荡，趋势强度为0[84][86] - 期货价格下跌，各合约价差有变化，纸货价格上涨，山东纯苯价格上涨，华东港口库存增加，苯乙烯华东港口库存增加[84] - 截至2026年1月26日，江苏和中国纯苯港口样本商业库存总量累库，1月19日 - 1月25日到货和提货有相关数据，1月30日山东纯苯非长协成交有相关情况，华东纯苯各月成交价格上涨[85][86]