报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 - 菜粕受中加贸易关系缓和影响，短期震荡偏弱，中期维持区间震荡，受加拿大总理访华及国内供需淡季影响，整体利空消化后仍维持震荡格局，关注后续中加贸易关系发展 [8] - 交易策略上，期货短期回归区间震荡，RM2605短期在2200至2400震荡，可短线操作或观望，期权可卖出虚值看跌期权 [8][13] 根据相关目录分别进行总结 每周提示 - 菜粕基本面中性，基差升水期货偏多，库存减少偏多，盘面价格在20日均线下方且向下偏空，主力空单增加、资金流入偏空，预期维持震荡格局 [8] 近期要闻 - 国内水产养殖进入淡季，供应偏紧、需求减少压制盘面，中加贸易问题影响加菜籽出口，加总理访华使贸易关系短期改善，双方加征关税有望取消，中国将恢复进口 [10] - 全球油菜籽今年增产，加拿大产量高于预期，俄乌冲突对大宗商品有支撑 [10] 多空关注 - 利多因素为中国菜粕春节后需求预期良好，油厂菜粕库存无压力 [11] - 利空因素为国内菜粕需求短期进入淡季，中加贸易关系改善使中国将恢复进口加菜籽 [11] - 当前主要逻辑是市场聚焦国内水产养殖需求和加拿大油菜籽进口到港预期 [11] 基本面数据 - 国内油菜籽供需平衡表显示2016 - 2025年收获面积、产量、库存等数据有变化，库存消费比在1.71 - 10.56之间波动 [16] - 国内菜粕供需平衡表显示2016 - 2025年期初库存、产量、总供给量等数据有变化，库存消费比在1.04 - 9.85之间波动 [18] - 进口菜籽2月开始到港，成本低位回升，油厂菜籽入榨量开机小幅增多，菜籽和菜粕库存维持低位 [19][20][22] - 中国水产品、鱼类、贝类和虾蟹类产量相关数据，水产鱼类价格小幅回落，虾贝类维持平稳 [24][26][30] - 菜粕期货探底回升，现货相对偏强，升水维持偏高位，豆菜粕现货价差缩窄，2605合约豆菜粕价差高位回落 [32][37] 持仓数据 未提及 技术面分析 - 菜粕受加总理访华影响利空出尽回归震荡，KDJ指标高位震荡回落，MACD低位回升，短期弱势震荡中期震荡偏强，受政策和豆粕走势带动，后续需政策和豆粕指引 [41] 下周关注点 - 最重要的是南美大豆产区生长和收割天气状况、加拿大油菜籽出口和国内压榨需求、中国进口大豆和油菜籽到港及开机情况 [43] - 次重要的是国内豆粕和水产需求情况、国内油厂菜粕库存和下游采购情况 [43] - 再次重要的是宏观和巴以冲突等 [43]