量化模型与构建方式 1. 模型名称：长期行业主题基金标签与指数模型[39] * 模型构建思路：为主动偏股基金构建完整的行业主题和细分赛道标签，以支持资产配置、主题投资和产品选择需求，并构建相应的行业主题基金指数作为衡量工具[39]。 * 模型具体构建过程： 1. 数据来源：使用基金在近四期（即最近两年）的中报和年报持仓信息[39]。 2. 标签定义：根据基金的长期行业配置特征，将其划分为三类长期行业标签： * 行业主题基金：长期稳定配置于特定行业的基金。 * 行业轮动基金：在不同时期切换重点配置行业的基金。 * 行业均衡基金：行业配置较为分散均衡的基金[39]。 3. 指数构建：基于上述标签分类，构建相应的行业主题基金指数（如周期、金融地产、TMT、消费、医药、新能源、国防军工等），以及行业轮动和行业均衡基金指数，以反映各类主题基金的整体表现[39]。 * 模型评价：该模型为投资者提供了衡量主题基金风险收益情况的工具，有助于定位细分赛道优质产品[39]。 2. 模型名称：公募REITs系列指数模型[50] * 模型构建思路：构建完整的REITs系列指数，以综合反映REITs市场表现，并提供不同底层资产、项目类型的细分指数，为资产配置提供新视角[50]。 * 模型具体构建过程： 1. 指数类型：构建包括REITs综合指数、底层资产指数（产权类、特许经营权类）和细分项目指数（如生态环保、交通基础设施、园区基础设施等）在内的完整指数系列[50]。 2. 指数特性：考虑到REITs的高分红特性，同时提供价格指数和全收益指数[50]。 3. 计算方法： * 采用分级靠档的方法确保计算指数的份额保持相对稳定[50]。 * 当样本成分名单或样本成分的调整市值出现非交易因素变动（如新发、扩募）时，采用除数修正法保证指数的连续性[50]。 4. 业绩指标：指数提供包括累计收益、年化收益、最大回撤、夏普比率、年化波动率在内的多项业绩指标[55]。 量化因子与构建方式 1. 因子名称：多因子ETF分类因子群[63] * 因子构建思路：在ETF市场跟踪中，将股票型ETF按照其跟踪指数的编制逻辑或投资主题，细分为基于不同量化因子的类别，以分析各类因子的市场表现和资金流向[63]。 * 因子具体构建过程：报告将国内股票ETF中的“多因子”类别进一步细分为多个具体因子类别，包括： * 现金流因子：跟踪以自由现金流等现金流指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 价值因子：跟踪以估值指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 成长因子：跟踪以成长性指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 质量因子：跟踪以盈利能力、财务稳健性等质量指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 低波因子：跟踪以低波动率指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 基本面因子：跟踪以综合基本面指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 动量因子：跟踪以价格动量指标为核心选股因子的ETF[63]。 * 红利因子：跟踪以股息率等红利指标为核心选股因子的ETF[63]。 模型的回测效果 1. 长期行业主题基金指数模型，截至2026年1月30日当周，各主题基金净值涨跌幅为：周期主题3.30%，金融地产主题2.35%，TMT主题-0.25%，消费主题-0.41%，行业轮动主题-0.46%，行业均衡主题-0.53%，医药主题-3.57%，新能源主题-4.80%，国防军工主题-6.11%[2][39]。 2. 公募REITs系列指数模型，截至2026年1月30日当周及基日以来业绩指标如下[55]： * REITs综合指数：本周收益0.73%，累计收益-1.84%，年化收益-0.40%，最大回撤-42.67%，夏普比率-0.18，年化波动10.45%。 * 产权类REITs指数：本周收益0.72%，累计收益17.65%，年化收益3.59%，最大回撤-45.00%，夏普比率0.16，年化波动12.69%。 * 特许经营权类REITs指数：本周收益0.74%，累计收益-23.87%，年化收益-5.74%，最大回撤-41.17%，夏普比率-0.79，年化波动9.14%。 * 生态环保REITs指数：本周收益0.26%，累计收益-10.49%，年化收益-2.37%，最大回撤-55.72%，夏普比率-0.25，年化波动15.20%。 * 交通基础设施REITs指数：本周收益0.75%，累计收益-33.68%，年化收益-8.52%，最大回撤-44.19%，夏普比率-1.11，年化波动9.00%。 * 园区基础设施REITs指数：本周收益1.10%，累计收益-11.07%，年化收益-2.51%，最大回撤-52.07%，夏普比率-0.29，年化波动13.73%。 * 仓储物流REITs指数：本周收益0.66%，累计收益0.68%，年化收益0.15%，最大回撤-50.32%，夏普比率-0.09，年化波动15.43%。 * 能源基础设施REITs指数：本周收益1.44%，累计收益7.04%，年化收益1.49%，最大回撤-18.41%，夏普比率0.00，年化波动10.07%。 * 保障性租赁住房REITs指数：本周收益0.58%，累计收益10.34%，年化收益2.15%，最大回撤-33.34%，夏普比率0.05，年化波动12.39%。 * 消费基础设施REITs指数：本周收益0.42%，累计收益57.15%，年化收益10.29%，最大回撤-9.89%，夏普比率0.83，年化波动10.62%。 * 市政设施REITs指数：本周收益-0.48%，累计收益19.29%，年化收益3.90%，最大回撤-20.26%，夏普比率0.12，年化波动20.31%。 * 水利设施REITs指数：本周收益2.07%，累计收益24.33%，年化收益4.83%，最大回撤-21.47%，夏普比率0.21，年化波动16.13%。 * 新型基础设施REITs指数：本周收益-0.47%，累计收益19.53%，年化收益3.94%，最大回撤-3.95%，夏普比率0.19，年化波动12.53%。 因子的回测效果 1. 多因子ETF分类因子群，截至2026年1月30日当周表现如下[63]： * 现金流因子ETF：本周回报1.81%，近1月回报8.10%，今年以来回报8.11%。 * 价值因子ETF：本周回报0.41%，近1月回报6.00%，今年以来回报6.19%。 * 成长因子ETF：本周回报-1.46%，近1月回报7.55%，今年以来回报8.36%。 * 质量因子ETF：本周回报-1.11%，近1月回报9.96%，今年以来回报10.20%。 * 低波因子ETF：本周回报-1.70%，近1月回报2.93%，今年以来回报3.66%。 * 基本面因子ETF：本周回报-0.29%，近1月回报2.55%，今年以来回报2.87%。 * 动量因子ETF：本周回报1.98%，近1月回报-1.72%，今年以来回报0.66%。 * 红利因子ETF：本周回报1.56%，近1月回报1.75%，今年以来回报1.90%。