历史通胀传导模式分析 - 1990年代末纺织业去产能并未传导至CPI，CPI改善源于2001年底加入WTO后出口盘活劳动力与需求[7][13][20] - 2009-2011年“四万亿”强刺激同步拉动PPI与CPI，传导呈现“城镇化”特征，居住类价格上涨显著[7][27][29] - 2015-2017年供给侧改革推动PPI大幅回升，但上游集中度提升导致涨价主要在中上游消化，与CPI（除居住外）脱钩[7][35] - 2020-2021年PPI因大宗商品飙升至同比超10%，但与CPI剪刀差创历史新高，CPI回暖主因猪肉价格（2022年10月同比超50%）及服务消费独立修复[7][44][47] 2026年通胀前景与驱动因素 - 2025年CPI全年累计同比为0%，PPI全年累计同比下跌2.6%，但下半年触底回升趋势明确[10] - 2026年通胀温和改善的核心驱动力是明确的需求侧政策，而非传统的工业品价格传导[7][60] - 财政政策重心向民生倾斜，标志从“投资于物”转向“投资于人”，并推动医疗服务、电价市场化等行业政策性提价[7][61][62] - “反内卷”政策侧重“新三样”等中游行业，通过产业协商、反垄断等机制优化市场秩序，对价格的直接拉动作用较为温和[7][64][65] - 当前工业品涨价多受全球资源争夺与海外通胀输入推动，国内定价持续大涨有待观察[7][66]