报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 特朗普提名美联储新一任主席沃什使市场鹰派预期升温，贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔表示有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓；消息面建议关注周五将公布的美国1月非农就业数据 [10][11] 根据相关目录分别进行总结 行情回顾 美联储新一任主席沃什就任后的鹰派预期升温，黄金价格回调，截至上周五美黄金报收4908美元/盎司，周内下跌1.5%，关注上方压力位5060，下方支撑位4750；白银价格大幅回调，截至上周五周度跌幅17.4%，报收85.3美元/盎司，关注下方支撑位78，上方压力位90 [6][9] 周度观点 特朗普提名沃什使市场鹰派预期升温致贵金属价格回调；美联储1月议息会议维持利率不变，美国就业形势放缓，鲍威尔称有降息理由；沃什获提名后市场预期年内降息两次不变但可能重启缩表；美国经济数据走弱，市场有担忧，央行购金和去美元化未变，工业需求拉动下白银现货紧张，黄金白银中期价格运行中枢上移；铂钯租赁利率维持高位，预计铂钯价格下方有支撑；消息面关注周五美国1月非农就业数据；预计价格延续震荡调整，建议待价格充分回调后逢低建仓 [10][11] 海外宏观经济指标 报告展示了美元指数、欧元兑美元、英镑兑美元、十年期TIPS收益率、美国国债收益率、利差（10Y - 2Y）、美联储资产负债表规模周度变化、WTI原油期货价格走势等相关数据图表，但未对其进行文字分析 [14][15][16] 当周重要经济数据 美国12月PPI年率公布值3%，预期2.7%，前值3%；美国截至1月24日当周初请失业金人数公布值20.9万，预期20.5万，前值20万 [22] 当周重要宏观事件和政策 特朗普宣布任命凯文·沃什接替鲍威尔出任新一任美联储主席，沃什主张缩表和降息并行，比鲍威尔更偏鸽派、比哈塞特更偏鹰派，沃什提名前后市场对美联储降息预期变化不大，目前仍预期下次降息在6月、全年降息2次；中东地缘局势紧张以及投资者对潜在供应中断的忧虑提振油价，特朗普重申对伊朗的威胁 [23] 库存 本周comex黄金库存减少12,307.14千克至1,111,906.47千克，上期所黄金库存增加1,020千克至103,029千克；本周comex白银库存减少327,770.44千克至12,624,500.29千克，上期所白银库存减少126,022千克至455,068千克 [12][27] 基金持仓 截至1月27日，本周黄金CFTC投机基金净多持仓为206,435手，较上周减少17,493手；本周白银CFTC投机基金净多持仓为23,999手，较上周减少616手 [12][32] 本周关注重点 2月2日23：00关注美国1月ISM制造业PMI；2月4日21：15关注美国1月ADP就业人数变动；2月6日21：30关注美国1月非农就业人口变动季调后、美国1月失业率 [34]