报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 LLDPE低位回暖盘面震荡上涨 短期盘面暂无明显驱动预计震荡为主；PP同样短期盘面暂无明显驱动预计震荡为主[2][3] 根据相关目录分别进行总结 PE基本面变动 - 供给方面 本周我国聚乙烯产量总计70.60万吨 较上周增加1.02% 中国聚乙烯生产企业产能利用率85.35% 较上周期减少0.68个百分点 周内部分企业有新增检修计划 但存量检修装置陆续重启[2] - 需求方面 中国LLDPE/LDPE下游制品平均开工率较前期 - 0.9% 中国聚乙烯下游制品平均开工率较前期 - 1.8% 2025年累计进口量在1340.7万吨 同比 - 3.21% 12月份我国聚乙烯进口量在132.99万吨 同比 + 4.62% 环比 + 25.21%[2] - 库存方面 中国聚乙烯生产企业样本库存量32.30万吨 较上期下跌1.20万吨 环比跌3.58% 聚乙烯社会样本仓库库存为47.96万吨 较上周期增加0.23万吨 环比增加0.48% 同比增加19.89%[2] - 基差方面 当前主力合约基差在190附近 盘面贴水[2] - 利润方面 油制成本上调 较上期分别上调205元/吨 煤制、乙烯制、甲醇制、乙烷制成本下调 较上期下调27、64、154、65元/吨 LLDPE进口利润较上周期 - 159元/吨；HDPE进口利润较上周期 - 121元/吨；LDPE进口利润较上周期 + 61元/吨[2] - 估值方面 现货绝对价格偏低 主力合约贴水[2] - 宏观方面 地缘冲突加剧 国际油价有上涨的风险 宏观情绪偏暖 人民币升值[2] PP基本面变动 - 供给方面 中国聚丙烯产量77万吨 较上周期减少1.49万吨 跌幅1.90% 本期聚丙烯平均产能利用率74.58% 环比下降1.44%；中石化产能利用率79.86% 环比上升1.11%[3] - 需求方面 平均开工上涨0.34个百分点至52.87% 随着气温逐步走低 下游需求进入季节性淡季 市场采购节奏明显放缓 新单跟进乏力 50%左右企业在腊月二十前进入假期 开工率逐渐回落 CPP样本企业平均开工率较上周持平[3] - 库存方面 中国聚丙烯商业库存总量在64.83万吨 较上期下降3.18万吨 环比下降4.68% 中国聚丙烯生产企业库存量在40.09万吨 较上期下降3.2万吨 环比下降7.38% 中国聚丙烯港口样本库存量较上期降0.13万吨 环比降1.99% 较上周延续去库[3] - 基差方面 当前主力合约基差在 - 84附近 盘面升水[3] - 利润方面 本周国际油价均价上涨 油制PP利润修复在 - 548.13元/吨 动力煤价格窄幅波动 煤制PP在炒作气氛下价格上涨明显 煤制PP利润修复在 - 81.73元/吨 中国聚丙烯进口样本周均利润为 - 363.69元/吨 较上周降11.08元/吨 环比降3.14%[3] - 估值方面 现货绝对价格偏低 主力合约升水[3] - 宏观政策方面 地缘冲突加剧 国际油价有上涨的风险 宏观情绪偏暖 人民币升值[3] 主要周度数据变动回顾 - PP期货价格6824元/吨 较上周涨2.52%；PE期货价格7014元/吨 较上周涨2.17%[5] - PP产量较上周涨0.98%；PE产量较上周涨1.02%[5] - PP开工率较上周涨4.19%；PE开工率较上周涨0.81%[5] - PP厂库较上周降5.22%；PE社库较上周降10.69%[5]