报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月份沪锡盘面在资金助推下快速拉升，需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松是主要推动力，价格突破历史高点后维持高位宽幅震荡；2026年矿端供应紧张问题逐步缓解，冶炼厂开工率假日后将好转，但再生锡冶炼有问题；需求端锡焊料板块有望延续增长，出口外需扩大抵消部分内需下降影响；展望2026年，宏观上全球降息周期延续，有色板块向好，基本面供需大概率维持紧平衡，预计锡价维持强势，沪锡运行区间350000 - 450000之间，伦锡运行区间45000 - 60000之间 [59] 根据相关目录分别进行总结 第一部分 行情回顾及宏观影响 - 1月沪锡盘面加速上冲，整体重心大幅上移，主要推动力是需求端远期结构性向好以及宏观流行性宽松，现阶段基本面影响较弱 [8] - 欧盟多国考虑对美商品加征关税反制美国，美联储1月议息会议按兵不动，新任主席人选存疑，1月以来美指先扬后抑，有色板块承压 [11] 第二部分 锡供给端分析 - 中国曾是最大锡矿生产国，近年产量逐年下降，2025年我国锡精矿进口量整体增量小，随着缅甸佤邦锡矿出口增加，预计2026年进口量将逐步增加 [17] - 2025年锡精矿价格震荡走强，加工费受矿石紧张影响持续偏弱，2026年矿端供应环比微幅好转，加工费上调；2025年12月国内样本企业精锡总产量环比和同比双增，预计2026年精锡供应增长率略高于2025年，1月产量或环比减少 [20] - 2024年精炼锡进口窗口间歇性开启，2025年基本关闭，2026年开年精锡进口盈亏显著上升，未来或开启进口窗口；2025年12月精锡进出口双向增长 [23] 第三部分 锡需求端分析 - 2024年我国镀锡板产量稳中有升，2025年因镀铬板替代和内需下滑产量显著下滑；出口情况较好，2025年全年出口总量累计同比增长17.18%，但美国贸易战为出口形势蒙上阴影 [29] - 近年来铅蓄电池产量增长，2023 - 2025年产量增速有变化；出口方面，2023 - 2024年同比增长，2025年除3月抢出口外整体同比下滑 [30] - 2023年电子产品下行周期出现拐点，2024年正增长，2025年呈前高后低特征，产量增速由正转负，预计2026年计算机及手机产销量或下滑 [35] - 2024 - 2025年我国集成电路产量增幅明显，随着全球半导体行业复苏，预计中长期产销将维持高速增长 [36] - 2023 - 2025年国内PVC产量累计同比增长，2024 - 2025年全国平板玻璃产量累计同比有增有减 [41] - 2024 - 2025年光伏行业发展受政策影响，2025年1 - 11月新增装机容量同比上涨，但行业产能过剩；预计2026年全球光伏新增装机将达665GW，中国2026 - 2034年光伏装机增速放缓 [44] - 2025年新能源汽车产销同比增长，预计2026年产销增速在15 - 20%之间 [48] 其他 - 2024 - 2025年两大交易所锡库存波动分化，整体处于中部偏高位置；升贴水方面，2025年贴水幅度收窄，进口窗口间歇性开启 [51] - 全球锡市多数月份供应短缺，2023年后供需缺口收窄，2025 - 2026年预计维持紧平衡 [55] - 锡价6月表现最弱，3、10月下跌概率大，1、4、7、12月上涨概率大且涨幅可观，8月下跌概率略大，11月上涨概率大 [57] - 列出部分相关产业证券的最新收盘价、月涨跌幅和年涨跌幅 [58]