市场表现回顾 - 2026年1月恒生科技指数累计上涨3.67%，成交额约16088亿元，呈现“两次上冲，一次回撤，整体价格中枢抬升”格局[5][10] - 截至1月31日，指数市盈率（PE-TTM）为24.38倍，位于历史39.10%分位数，处于相对低位[5][15] - 截至1月30日，指数风险度TR为35.69，处于历史低位，显示风险释放充分，风险收益比具备吸引力[5][19] 事件驱动分析 - 宏观层面：美国地缘行动（如对委内瑞拉军事行动）、财政扩张（1.5万亿美元军费预算）及政策不确定性（退出66个国际组织）推升风险溢价，压制科技估值[23][24][25][27] - 政策层面：中国央行宽松预期与对香港离岸人民币市场2000亿元流动性支持共同托底估值，但外部利率约束仍是关键掣肘[35][37] - 行业层面：AI算力约束边际缓和（如批准采购H200 GPU）与平台合规确定性提升（如TikTok公布美国方案）改善风险偏好与中期增长叙事[39][42][43] 后市展望与风险 - 关键事件：2月走势受美国通胀/就业数据、中国LPR报价、香港财政预算案及财报季共同牵引，盈利兑现将成焦点[44][45][48][49] - 指数展望：预计2月以横盘震荡为主，趋势性修复需成交量与资金回流配合，需警惕美元阶段性走强扰动[5][49][55] - 相关产品：华夏恒生科技ETF(513180)紧密跟踪指数，截至1月30日总市值达524.78亿元，当日成交额37.55亿元[5][56][59] - 主要风险：行业政策或监管环境突变、宏观经济不及预期、重大预期外地缘或政治事件可能引发波动[4][57][58][60]