报告行业投资评级 - 投资评级：看好（维持）[4] 报告的核心观点 - 核心观点：航空业绩拐点显现，地缘提升航运景气 [3] - 快递行业需求坚韧，“反内卷”带动价格上涨，释放盈利弹性，中长期迎来良性竞争机会 [13] - 航空板块2025年业绩大幅改善，为2026年业绩弹性奠定基础，建议把握春运和业绩预告期投资主线 [6][13] - 航运板块看好原油运输、散运市场复苏和亚洲内集运需求，地缘局势可能增强运价弹性 [13][14] - 船舶行业绿色更新大周期尚在前期，航运景气与绿色更新是核心驱动，造船企业预计将进入利润兑现期 [14] - 供应链物流行业格局向好，具备顺周期弹性 [14] - 港口行业经营稳定，现金流强劲，建议关注红利属性和枢纽港成长性 [14] 行业动态跟踪总结 快递物流 - 圆通速递召开大会，强调2026年以“守底线、强基石、开新路”为管理理念和工作指南 [4] - 国家邮政局发布2026年民生七件实事，将农村快递违规收费问题治理列在首位，目标实现“动态清零” [5] - 宏川智慧2025年计提资产减值准备3.4亿元，预计归母净亏损4.4至4.7亿元 [5] 航空机场 - 四大航2025年业绩预告呈现明显修复：南航预计归母净利润8-10亿元，同比增长25-27亿元；海航预计归母净利润18-22亿元，同比增长27-31亿元；东航预计亏损13-18亿元，同比减亏24-29亿元；国航预计亏损13-19亿元，同比增亏11-17亿元 [6] - 国务院办公厅印发《加快培育服务消费新增长点工作方案》，聚焦交通服务等重点领域 [6] - 春运机票预订积极：截至1月29日，2026年春节假期国内航线机票预订量超716万张，日均量同比增长约16%；节前春运（2月2日-14日）国内航线机票预订量超1246万张，同比增长约8% [7] 航运船舶港口 - 中东局势持续紧张，美国增兵，伊朗宣布在霍尔木兹海峡实弹演习，该海峡承担全球约三分之一海运原油 [8] - 干散货市场“淡季偏强”：海岬型船即期运价单日上涨约25%，BDI突破2000点，1月BDI在年初阶段明显强于往年同期 [9] - 本周集装箱运价整体下降：SCFI综合指数环比下降9.7%至1317点，上海-欧洲/美西运价分别环比下降11.1%/10.4% [9] - 本周原油轮运价（BDTI）环比上涨2.71%至1644点，但VLCC TCE环比下降17.9% [10] - 本周成品油轮运价（BCTI）环比上涨4.6%至890点 [10] - 本周散货船运价（BDI）环比上涨12.0%至1949点 [10] - 本周新造船价指数环比下降0.19点至184.30点 [10] - 本期中国内贸集装箱运价指数（XH・PDCI）报1256点，环比上涨1.05% [11] - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量为25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量为659万TEU，环比下降4.35% [11] 公路铁路 - 2026年1月19日-25日，全国铁路运输货物7441.9万吨，环比下降3.35%；全国高速公路货车通行5425.2万辆，环比下降3.32% [11] - 深高速2025年12月路费收入10.3亿元，同比增长3.3% [12] - 中原高速2025年第四季度拟计提信用及资产减值准备合计9.51亿元，预计全年归母净利润约6.12亿元，同比下降约30% [12] 市场回顾总结 - 2026年1月26日至1月30日，A股交运指数环比下跌1.29%，跑输上证指数0.85个百分点 [18] - 子板块周涨跌幅：航运(+2.43%)、港口(+1.21%)、公路(+0.29%)、铁路(-0.16%)、物流综合(-1.27%)、机场(-2.24%)、快递(-4.04%)、航空(-4.93%) [18] 子行业数据跟踪总结 快递物流 - 2025年12月，全国快递业务量182.1亿件，同比增长2.3%；业务收入1388.7亿元，同比增长0.7% [23] - 2025年12月主要公司数据：圆通业务量28.84亿票（+9.04%），单票收入2.25元（-1.43%）；申通业务量25.01亿票（+11.09%），单票收入2.33元（+15.35%）；顺丰业务量14.76亿票（+9.33%），单票收入13.81元（-5.09%）；韵达业务量21.48亿票（-7.37%），单票收入2.15元（+5.91%） [32] 航运船舶 - 本周克拉克森综合运价32985美元/日，环比增长5.68%；新造船指数184.30点，环比下降0.19点 [48] - 本周BDTI指数1644点，环比增长2.71%；BCTI指数890点，环比增长4.58%；BDI指数1949点，环比增长11.96%；CCFI指数1175.59点，环比下降2.74% [48] 航空机场 - 2025年12月，民航完成旅客运输量约0.61亿人次，同比增长6.4%；完成货邮运输量92.90万吨，同比增长9.8% [58] - 2025年12月，三大航整体客座率83.86%，环比下降1.70个百分点；春秋航空客座率91.46% [60] - 2025年12月主要机场数据：深圳机场旅客吞吐量同比+9.49%；上海机场旅客吞吐量同比+8.02%；白云机场旅客吞吐量同比+12.27% [64][66] 公路铁路 - 2025年12月，公路客运量9.61亿人，同比-2.60%；货运量37.97亿吨，同比+0.62% [67] - 2025年12月，铁路客运量3.23亿人，同比+8.52%；货运量4.47亿吨，同比-2.60% [67] 港口 - 2026年1月19日-25日，中国港口货物吞吐量25687万吨，环比下降1.70%；集装箱吞吐量659万TEU，环比下降4.35% [79]