报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 铝 - 供应端本周未增减产，开工产能稳定；需求端铝棒、铝板理论产量较上周减少，现货铝价重心下移，行业利润收窄，社会库存因下游放假累积；海外宏观局势致短期波动大，盘面高位震荡 [3] - 利多因素为国内电解铝产能政策限制明确，全球供应弹性不足，且全产业链库存偏低；利空因素为有电解铝企业投产使行业理论开工产能小幅增加，下游减产且临近春节加工企业采购意愿低迷 [4] 氧化铝 - 供应上部分企业结束检修恢复生产，但也有企业压产，整体供应仍过剩，基本面利空；需求端电解铝开工产能短期小幅增长、整体平稳，氧化铝需求高位运行；本周氧化铝现货价格平稳，厂库增加，短期供给有扰动，价格底部或逐步显现 [5] - 利多因素是部分企业推进压减带来短期供给扰动，下游需求维持高位；利空因素为综合供给减量有限，供应仍过剩，且下游电解铝增速放缓抑制氧化铝需求 [6][9] 根据相关目录分别进行总结 价格与持仓 - 展示了沪铝主力收盘价和持仓量、LME铝(3个月)收盘价与持仓情况、沪铝连续 - 连二季节性、LME铝3 - 15升贴水季节性、A00铝现货均价和升贴水均价、LME铝现货和0 - 3升贴水、A00铝三地现货基差、铝现货三地价差、氧化铝期货主力合约收盘价和持仓量、氧化铝月差、氧化铝现货价格、氧化铝主要地区价差、氧化铝四地基差、氧化铝交割无风险套利利润等数据 [6][10][12] 上游供给 - 涉及中国铝土矿全国月度产量季节性、分省份月度产量、月度进口量季节性、港口库存季节性、氧化铝全国及分省份周度开工率、月度进口量季节性、进口盈亏、全球及中国电解铝月度产量季节性、中国氧化铝月度产量季节性、中国电解铝周度产量季节性、铝锭和铝棒周度出库量季节性、中国电解铝月度净进口季节性、铝现货进口盈亏等数据 [21][25][30] 下游需求 - 包含铝棒、铝型材、铝杆、铝板、铝箔、原铝铝合金锭产量季节性，行业平均及各产品周度和月度开工率季节性，未锻造的铝及铝材当月出口量季节性，中国铝材出口利润，房屋开竣工面积和固定资产投资完成额累计同比、房屋竣工面积当月值季节性，汽车及新能源汽车产量当月值季节性，电网工程、电源工程投资完成额当月值季节性，新增220干伏及以上线路长度当月值季节性，光伏新增装机量当月值季节性等数据 [39][54][57] 库存情况 - 有中国铝土矿月度库存及分地区季节性、氧化铝企业厂内库存及天数季节性、SHFE氧化铝仓单总量季节性、LME铝库存季节性、SHFE铝仓单数量季节性、中国电解铝社会库存及天数季节性、铝棒现货库存季节性、铝锭 + 铝棒现货库存季节性等数据 [67][69][70] 成本利润 - 展示国内铝土矿价格、进口铝土矿价格、32%离子膜液碱折百价、氧化铝成本、氧化铝现货价格、预焙阳极价格、动力煤价格、荷兰天然气TTF、欧洲部分国家电价、中国电解铝成本利润等数据 [75][76]