报告行业投资评级 - 短期PVC暂无明显驱动，预计震荡为主；中长期看，PVC全球投产较少，产能陆续退出，中长期偏多[3] 报告的核心观点 - 供给偏空，国内PVC现货市场窄幅调整，供大于求格局短期难改，本周PVC生产企业产能利用率环比略增，检修损失量环比下降[3] - 需求偏空，下游需求进入淡季，下游开工下滑，但PVC手套行业产能利用率平稳，外销订单稳定，2025年12月PVC出口量及均价环比、同比均增加[3] - 库存中性，本周PVC社会库存环比增加，厂库库存可产天数环比减少[3] - 基差中性，基差走弱，当前基差为 -371元/吨[3] - 利润偏多，本周两种工艺PVC利润均上涨，电石法成本增加但现货价格上调，乙烯法价格下调[3] - 估值偏多，价格处于历史低位，估值偏低[3] - 宏观政策中性，暂无相关政策[3] - 投资观点偏多，交易策略为单边逢低做多，暂无套利策略[3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 影响因素包括供给、需求、库存、基差、利润、估值、宏观政策等，各因素驱动及逻辑明确，投资观点和交易策略给出方向[3] - 提供了PVC周度数据汇总，涵盖价格、产量、开工率、库存、月差、区域价差、下游开工、成本利润等多方面数据及涨跌幅度[4] 期货及现货行情回顾 - 本周PVC粉市场震荡偏强，供应端部分电石法企业开工低位但产量小幅增加，需求端国内下游开工下降，出口价格拉升，后续关注港口库存变动[6] - 盘面价差扩大，PVC维持远月升水[8] PVC供需基本面数据 - 展示了西北电石价格、煤炭中料价格、乌海电石毛利等多项电石相关数据走势[16] - 主产区产量方面，检修结束后西北产量高企[34] - 国内库存呈现厂内库存累库，社会库存去库情况[44] - 需求端下游需求进入淡季，下游平均开工率、管材开工率、型材开工率等数据展示了需求情况[64] - 出口处于季节性淡季有所放缓，但4月出口补贴取消可能引发抢出口行为，印度相关政策使国内出口接单向好，后续出口仍有增长潜力[77][84]