报告行业投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告的核心观点 - 周专题核心：白卡纸价格自2025年8月底以来持续上涨，行业利润正稳步修复 [3] - 价格上涨驱动力：成本压力、供需格局改善及行业协同提价共同推动 [3][4] - 未来展望：成本支撑、供给减量及稳定需求为白卡纸价格提供持续上涨动力 [5] - 投资建议：关注家居、造纸、包装及出口等细分领域的结构性机会 [14] 根据相关目录分别进行总结 1 周专题：白卡纸企业持续提价，行业利润稳步修复 - 价格走势：截至2026年1月30日，白卡纸价格为4269元/吨，较2025年8月底累计上涨339元/吨，增幅达8.63% [3][21] - 盈利修复：截至2026年1月30日，白卡纸吨毛利为-339.97元/吨，较2025年8月底的-555.13元/吨修复了215.16元/吨 [21] - 库存下降：白卡纸企业库存天数从2025年8月底的18.09天降至12月的14.22天，库存压力缓解 [21] - 上涨原因： - 成本推动：木浆等原材料价格维持高位，纸企成本承压 [4] - 供需改善：厂家主动控产，企业及社会库存下降，市场趋于平衡 [4] - 行业协同：市场集中度高，自2025年四季度以来多家主流纸企（如玖龙纸业、APP中国等）密集发布涨价函（普遍为200元/吨），形成趋势性提价 [4][29] - 后续动力：木浆成本高位形成支撑；春节前后纸企检修及控产导致供给减量；包装、食品等下游需求稳定 [5][29] 2 一周行情回顾 - 大盘与行业表现：2026年1月27日至1月31日，上证综指跌0.35%，深证成指跌0.77%，创业板指涨0.82% [6] - 申万轻工制造指数跌0.02%，跑输沪深300指数0.01个百分点，在31个一级行业中排名第12 [6] - 申万纺织服饰指数涨0.01%，跑赢沪深300指数0.03个百分点，在31个一级行业中排名第11 [6][30] - 个股涨跌： - 轻工制造涨幅前十：岳阳林纸(+18.35%)、西大门(+12.7%)、松霖科技(+10.93%)等 [6][32] - 轻工制造跌幅前十：美克家居(-12.88%)、康欣新材(-11.74%)、劲嘉股份(-10.31%)等 [6][32] - 纺织服饰涨幅前十：中国黄金(+44.77%)、哈森股份(+22.44%)、众望布艺(+12.72%)等 [8][34] - 纺织服饰跌幅前十：萃华珠宝(-15.3%)、潮宏基(-13.29%)、新华锦(-9.8%)等 [8][34] 3 重点数据追踪 3.1 家居 - 地产数据： - 近期：2026年1月18日至25日，全国30大中城市商品房成交面积121.1万平方米，环比下降6.37%；100大中城市住宅成交土地面积89.37万平方米，环比增长6.01% [9][36] - 2025年全年：住宅新开工面积4.3亿平方米，累计同比降19.8%；住宅竣工面积4.28亿平方米，累计同比降20.2%；商品房销售面积8.81亿平方米，累计同比降8.7% [9][36] - 原材料数据：截至2026年1月30日，软体家居上游TDI现货价14250元/吨，周环比涨2.15%；MDI现货价13950元/吨，周环比降0.36% [9][42] - 销售数据：2025年12月，家具销售额207.3亿元，同比降2.2%；家具及其零件出口金额64.50亿美元，同比降8.6%；建材家居卖场销售额1179.6亿元，同比降4.4% [9][46] 3.2 包装造纸 - 价格数据（截至2026年1月30日）： - 纸浆：针叶浆5324.23元/吨（周环比-0.88%）、阔叶浆4560.26元/吨（周环比-1.52%）、化机浆3891.67元/吨（周环比0%） [10][51] - 废纸：废黄板纸1561元/吨（周环比-0.89%）、废书页纸1748元/吨（周环比+1.16%）、废纯报纸2185元/吨（周环比+2.82%） [10][51] - 成品纸：白卡纸4269元/吨（周环比0%）、白板纸3698.75元/吨（周环比0%）、箱板纸3517.2元/吨（周环比-0.06%）、瓦楞纸2676.25元/吨（周环比+0.26%）、双铜纸4660元/吨（周环比0%）、双胶纸4725元/吨（周环比0%）、生活用纸5875元/吨（周环比0%） [10][51] - 吨盈数据（截至2026年1月30日）：双铜纸毛利-588.49元/吨、双胶纸毛利-584.26元/吨、箱板纸毛利+376.62元/吨、白卡纸毛利-339.97元/吨 [10][54] - 库存数据（截至2025年12月30日）： - 青岛港木浆库存1375千吨，月环比增0.51% [10][57] - 企业库存天数：白卡纸14.22天（月环比+4.87%）、双胶纸18.43天（月环比-3.76%）、铜版纸22.3天（月环比-1.24%） [10][57] - 企业库存量：白板纸835千吨（月环比+1.83%）、瓦楞纸628.3千吨（月环比+53.73%）、箱板纸1123.1千吨（月环比+30.56%）、生活用纸521千吨（月环比-3.89%） [10][57] 3.3 纺织服饰 - 原材料价格（截至2026年1月30日及附近日期）： - 中国棉花价格指数3128B为16183元/吨，周环比涨1.97% [11][61] - Cotlook A指数74.15美分/磅，周环比降0.54% [11][61] - 粘胶短纤市场价12600元/吨，周环比持平；涤纶短纤市场价6640元/吨，周环比涨2.63% [11][61] - 长绒棉价格指数137为25695元/吨（周环比+0.98%），237为24930元/吨（周环比+0.67%） [11][61] - 内外棉差价2439元/吨，周环比大幅扩大13.18% [11][61] - 销售数据：2025年12月，服装鞋帽针纺织品类零售额1661亿元，同比微增0.6%；服装及衣着附件出口额134.12亿美元，同比下降10.2% [11][63] 4 行业重要新闻（摘要） - 宏观经济：2025年全国规模以上工业企业利润总额73982.0亿元，同比增长0.6%，其中12月增速由负转正 [65] - 造纸行业：2025年中国生活用纸出口量170.44万吨，同比增长25.00%；吸收性卫生用品出口量175.52万吨，同比增长10.43% [67][68] - 纺织行业：毛纺行业智能化成就显著，“十四五”期间企业数量净增3188家，对“一带一路”国家出口深化 [68][69] - 木材原料：国内针叶原木库存累积，截至1月9日总库存269万方，周环比增0.75% [70] 5 公司重要公告（摘要） - 顾家家居：持股5%以上股东TB Home部分股份（1450.87万股，占总股本1.77%）将被重新司法拍卖 [72][73] - 志邦家居：股份回购计划实施，已回购比例达到1%，回购总金额区间为8000万元至11000万元 [74] - 中顺洁柔：选举杨裕钊先生为公司第六届董事会董事长及法定代表人 [75] - 赛福天：控股公司安徽美达伦光伏科技计划临时停产不超过60天，进行检修和设备改造 [77] 6 投资建议 - 家居：政策预期刺激消费，板块估值处于历史底部，建议关注经营稳健的头部公司及智能家居赛道 [14] - 造纸：行业格局改善，建议关注产品多元化及林浆纸一体化的太阳纸业 [14] - 包装：奥瑞金收购中粮包装后二片罐市占率将提升至37%，议价能力增强，建议关注头部企业 [14] - 出口：关税扰动持续，建议关注被错杀的出海标的 [14]