投资评级与市场数据 - 报告给予伊之密（300415.SZ）“买入”评级，并予以维持 [1] - 当前股价为25.79元，总股本为4.6856亿股，全部为A股流通股 [1][2] - 过去12个月股价最高为29.79元，最低为17.70元 [2] - 过去12个月，公司股价绝对收益为27.64%，相对沪深300指数的收益为4.34% [3] 核心观点与业绩表现 - 报告核心观点：公司2025年业绩符合预期，正持续推进高质量全球化发展 [4] - 公司发布2025年度业绩预告，预计全年实现营收约60.5亿元，同比增长约19.5% [5] - 预计2025年实现归母净利润6.7-7.42亿元，同比增长10.22%-22.06% [5] - 预计2025年实现扣非归母净利润6.58-7.3亿元，同比增长11.22%-23.39% [5] - 分区域看，2025年内销收入约41.5亿元，同比增长13.14%；外销收入约19.0亿元，同比增长36.20%，增速较去年进一步提升 [5] 增长驱动因素与运营亮点 - 2025年第四季度公司实现营业收入约17.44亿元，同比增长25.47%，环比增长11.87% [8] - 增长得益于下游市场需求持续释放、公司加大销售力度以及运营效率提升 [8] - 公司全球总部大楼于2025年1月28日顺利封顶，预计2027年正式投用，将作为全球运营网络的“超级枢纽” [8] - 公司全球化布局持续深化，土耳其子公司和印尼营业网点已开业，华东一期基地封顶，印尼二期工厂项目规划启动 [8] - 公司成功斩获2025年佛山市一级数字化示范工厂称号，并入选广东省“2025年先进级智能工厂” [8] - 公司再度跻身“2025顺德民营制造业100强”、“2025顺德制造业100强”、“2025顺德企业综合100强”三大榜单 [8] 财务预测与估值 - 预计公司2025-2027年营业收入分别为60.48亿元、74.52亿元、88.13亿元 [8] - 预计公司2025-2027年归母净利润分别为7.30亿元、9.30亿元、11.05亿元 [8] - 预计公司2025-2027年EPS分别为1.56元、1.98元、2.36元 [8] - 以当前股价25.79元计算，对应2025-2027年PE分别为17倍、13倍、11倍 [8] - 财务模型预测，公司2025年营业收入为60.48亿元（同比增长19.46%），归母净利润为7.295亿元（同比增长20.00%） [9] - 财务模型预测，公司2026年营业收入为74.515亿元（同比增长23.21%），归母净利润为9.2932亿元（同比增长27.39%） [9] - 财务模型预测，公司2027年营业收入为88.1296亿元（同比增长18.27%），归母净利润为11.0501亿元（同比增长18.91%） [9] - 预计公司2025-2027年ROE分别为21.34%、22.31%、21.81% [9]