报告行业投资评级 - 原木期货偏多看待 [1] 报告的核心观点 - 供给端偏多，2026/1/10 - 1/16新西兰12港原木离港发运减少，直发中国量也减少 [4] - 需求端中性，1月19日 - 1月25日中国7省13港针叶原木日均出库量微增 [4] - 库存端中性，截至1月16日国内针叶原木总库存减少 [4] - 估值中性偏低，原木期货1月外盘报价上涨可能性大，预计偏多运行 [4] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给方面，本周新西兰12港原木离港发运减少，近4周累计较上月同期减少 [4] - 需求方面，中国7省13港针叶原木日均出库量较上周增加0.3% [4] - 库存方面，截至1月16日国内针叶原木总库存为249万方，周环比减少3% [4] - 估值方面，原木期货估值中性偏低 [4] - 投资观点，原木期货1月外盘报价上涨可能性大，预计偏多运行 [4] - 交易策略，单边和套利未提及，关注国内需求情况 [4] 期货及现货行情回顾 - 原木期货突破震荡区间，因上周现货价格上涨和发运量下降利多驱动 [8] - 原木持仓量，截至2025年1月30日，总持仓量上涨1.7%，主力合约持仓量周环比下降12.8% [12] - 原木现货价格基本稳定，给出山东和江苏辐射松不同规格的价格 [17] 原木供需基本面数据 - 原木进口量，2025年12月中国针叶原木进口总量下降，自新西兰进口量也下降 [23] - 发运量，2025年12月新西兰原木离港船只和总发货量有变化，本周发运量环比增加 [29] - 出口利润，截至2025年1月给出辐射松CFR报价、进口利润、新西兰港库AWG价格和出口利润 [31] - 国内库存，截至1月16日国内针叶原木总库存及分材质、分省份库存有变化 [36] - 出库量，1月12日 - 1月18日中国7省13港针叶原木日均出库量增加，山东增加、江苏减少 [40] - 木方价格和加工利润，截至2025年1月30日山东和江苏地区木方价格和加工利润有变化 [43]