报告行业投资评级 - 投资观点偏多 [3] 报告的核心观点 - 中东紧张局势持续，国际油价进一步走高，本周油价大幅走强，呈震荡偏强格局，前期受地缘局势及极寒天气等因素提振上涨，后期因库存增加、局势缓和预期等因素高位回落 [7] - OPEC+一季度继续暂停增产，原油长期供需维持偏宽松格局，但目前中东地缘局势处于紧张状态，短期依然是行情的主要驱动，预计油价偏强表现 [3] 根据相关目录分别进行总结 主要观点及策略概述 - 供给中长期影响中性，EIA预计2026年全球原油及相关液体产量为10,765万桶/日，较2025年上升139万桶/日，OPEC和IEA公布的2025年12月OPEC国家与Non - OPEC DoC国家原油产量有不同变化 [3] - 需求中长期影响中性，EIA、OPEC和IEA对2026 - 2027年全球原油及相关液体需求增速预测有不同调整 [3] - 库存短期影响中性，美国至1月相关周次的商业原油、库欣原油、成品油等库存有不同变化 [3] - 产油国政策中长期影响中性，OPEC+仍实施暂停增产计划，美国放松对委内瑞拉制裁，委内瑞拉通过石油法改革相关法案 [3] - 地缘政治短期影响偏多，美国同乌克兰谈判有进展，美国对伊朗局势有行动和表态，特朗普在评估对伊打击方案 [3] - 宏观金融短期影响中性，美国上周初请失业金人数等数据有变化，美联储于2026年1月28日暂停降息 [3] - 交易策略方面单边和套利均建议观望 [3] 主要周度数据变动回顾 - 主要油品价格多数上涨，如SC原油、Brent原油、WTI原油等价格周度有不同涨幅 [5] - 美国+欧洲+新加坡油品库存中柴油等部分油品库存有变化，燃料油和航空煤油库存下降 [5] - 期货仓单数量中FU高硫燃料油减少，LU低硫燃料油增加，原油港口库存下降 [5] - 中国油品库存中汽油、柴油商业库存上升，炼厂开工率部分有变化 [5] 期货市场数据 - 行情回顾显示本周WTI、Brent、SC原油主力合约收盘价周度均上涨 [7] - 月差方面近月月差小幅走强，内外价差小幅扩大，成品油月差走强明显 [10][16] - 远期曲线呈现近月Back结构，远月Contango结构 [22] - 裂解价差方面汽柴油裂解价差走强，航煤裂解价差回落 [25][36] 原油供需基本面数据 - 产量方面12月全球原油产量小幅下降，非OPEC国家产量增加，美国周度原油产量1370万桶/天且产量小幅减少，钻井平台数增加 [48][62][75] - 库存方面美国商业库存和库欣库存下降，西北欧原油库存上升，新加坡燃料油库存下降 [86][92] - 美国需求方面汽柴油隐含需求回升，炼厂开工率回落 [98] - 中国需求方面炼厂产能利用率小幅回升，主营炼厂毛利下降，汽柴油裂解价差有变化 [107][116] - 宏观金融方面美债收益率反弹，美元指数反弹 [129] - CFTC持仓方面WTI原油投机性净多头寸增加 [138]