主要数据概览 - 2026年1月制造业PMI为49.3%，非制造业商务活动指数为49.4%，综合PMI产出指数为49.8%，三者均位于收缩区间[2] - 制造业生产指数回落1.1个百分点至50.6%，新订单指数回落1.6个百分点至49.2%，重回收缩区间[2] - 新出口订单指数回落1.2个百分点至47.8%，收缩步伐加快[2] - 出厂价格指数自2024年5月以来首次升至临界点以上，进入扩张区间[2] 制造业分析 - 产需两端双双走弱，生产扩张放缓，有效需求不足[2] - 大型企业PMI回落0.5个百分点至50.3%，仍处扩张区间；中型企业PMI回落1.1个百分点至48.7%；小型企业PMI回落1.2个百分点至47.4%[2] - 原材料和产成品库存整体延续去库态势[2] 非制造业与综合影响 - 非制造业商务活动指数回落0.8个百分点至49.4%，重回收缩区间[3] - 建筑业商务活动指数受春节及天气影响大幅回落4.0个百分点至48.8%[3] - 服务业商务活动指数小幅回落0.2个百分点至49.5%[3] - 制造业与非制造业景气回落共同导致综合PMI产出指数回落0.9个百分点至49.8%，进入收缩区间[3] 原因与展望 - 制造业景气回落主因部分行业进入传统淡季及有效需求不足[3] - 非制造业景气回落主要受建筑业拖累[3] - 展望2月，受春节长假影响，制造业景气将面临季节性回落压力[3]