行业投资评级与核心观点 - 报告对计算机行业给出“推荐”评级，并予以维持 [4] - 报告核心观点认为，AIDC（人工智能数据中心）需求高增与成本压力共同推动云服务厂商开启涨价周期，打破了行业长期“降价趋势”，印证了算力资源的稀缺性 [2][7] - 报告认为，AIDC产业或将步入高壁垒的结构性扩张周期，从重资产行业升级为具备高壁垒、高确定性的核心基础设施赛道，具备技术迭代与资源整合效率的头部厂商有望持续受益 [7] 行业近期动态与数据 - 海外云厂商资本开支与定价：Meta将2026年全年资本支出预期上调至1250亿美元，同比增长73% [2]；谷歌云上调全球数据传输服务价格，北美地区费率翻倍 [2]；亚马逊上调机器学习EC2容量块实例价格约15% [2] - 国内厂商投资与推广：阿里巴巴计划未来三年将AI与云计算投资从3800亿元上调至4800亿元 [2]；腾讯元宝通过10亿元现金红包活动引导用户使用AI功能，推动APP下载量与Token消耗量快速攀升 [2] - 行业市场规模与增长：全球云计算市场规模预计从2025年约1.29万亿美元增长到2030年约2.28万亿美元，年复合增长率约12% [7]；AIDC市场规模有望以31.5%的年复合增长率扩张 [7] - 行业指数表现：计算机行业近1个月绝对表现8.1%，近6个月18.3%，近12个月38.2%；同期相对表现分别为6.9%、4.9%、14.9% [5] 算力稀缺性驱动因素 - 需求端扩张：全球AIDC需求延续高增长态势，国内AI大模型竞赛（如DeepSeek、Kimi、阿里千问）驱动算力基建加速落地，应用端（如腾讯元宝）的爆发式增长直接转化为对后端智算中心、高速网络等基础设施的高频调用需求 [7] - 供给端成本压力： - 存储芯片：三星电子计划在2026年第一季度将NAND闪存供应价格上调100%以上 [7]；TrendForce此前预测2025年第四季度NAND价格涨幅为33%至38%，并预计2026年第一季度将维持类似涨幅 [7] - 服务器CPU：英特尔与AMD计划将服务器CPU价格上调10-15% [7] - 能源成本：美国电力成本2025年12月同比上涨6.7%，自2020年以来累计上涨约38%，而同期整体消费价格仅上涨2.7% [7] 产业趋势与竞争壁垒 - 技术挑战与解决方案：单机柜功耗从传统的5-15kW向200kW跃升，推动液冷、高密供电等创新方案加速渗透，例如华为iCooling方案可降低PUE（电源使用效率）8%–15% [7] - 国产化进程：国产芯片生态同步成熟，例如阿里“真武810E”性能对标国际主流产品，助力国产算力体系实现软硬协同优化 [7] - 竞争焦点转变：行业竞争焦点已从单一模型性能转向算力供给能力与系统工程效率的整体比拼，头部厂商通过“云+AI+芯片”的软硬件一体化协同构建竞争壁垒 [7] 投资建议关注方向 - 云计算：阿里巴巴，NET，深信服，金山云，新意网集团，优刻得 [7] - AIDC：润泽科技，宝信软件，数据港，光环新网，奥飞数据，云赛智联 [7] - 算力服务：协创数据，宏景科技，大位科技，有方科技，利通电子，智微智能，Coreweave [7] - CDN：网宿科技 [7] - 芯片：海光信息，寒武纪，沐曦股份，天数智芯，摩尔线程，龙芯中科 [7] - 大模型：Minimax，智谱，科大讯飞等 [7]