期货研究报告 2026年02月02日 生猪期货：底部企稳，弱势难改 高剑飞 投资咨询从业资格号：Z0014742 gaojianfei@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：（上周）2026年1月26日—2月2日生猪期现呈现 "先跌后弱反弹"，现货外三元 均价自12.93 元/公斤回落至12.33元/公斤（周跌4.6%），核心矛盾是春节前集团集中出栏与终端备货节奏 错配，叠加养殖端挺价与屠宰承接谨慎的博弈，价格低位支撑显现但难改弱势。 供需：规模猪企月度计划冲刺，大体重猪源集中出栏，小体重生猪提前释放，短期供应增幅超需求回 暖速度。春节备货窗口收窄，屠宰端备货不及预期，白条走货平淡，价格传导脱节，难以支撑价格大幅反 弹。成本及利润：自繁自养盈利约96元/头，外购仔猪育肥盈利约48元/头，利润空间压缩，养殖端抗风险 能力减弱，进一步出栏变现意愿增强。 展望：区间震荡（高概率）：节前备货进入尾声，集中出栏压力显现，期现维持窄幅波动，北强南弱 格局延续，价格弹性受限。 关注因素：1.能繁母猪存栏变化；2.消费复苏进度；3.政策调控动态等。 | 生猪 | 单位 | 最新一周 | 上一期 | 周度环比变化 ...