期货研究报告 2026年02月02日 周报 铜：冲高回落，回归现实 曹宝琴 投资咨询从业资格号：Z0012851 caobaoqin@nzfco.com 报告导读： 1、市场回顾与展望：上周内外盘铜价强势拉涨，纷纷创下新高，价格触及高点后迅速回调，波动 明显。宏观面上，美联储本年度第一次议息会议结束，利率稳定不变，市场此前已对降息政策暂缓有 所预估，美元指数走弱至历史低位，特朗普提名沃什为美联储下一任主席，带动美元指数回升。供应 端，长期供应短缺故事依旧坚实，矿端扰动事件频发，中国冶炼厂因加工费低迷导致的减产计划，加 剧供应侧担忧，矿端与冶炼端的供应紧张问题在底部为铜价提供支撑。需求端，临近春节，传统下游 进入淡季，采购活动清淡，叠加随期货高涨的现货价格，对实体需求产生抑制作用。 本次铜的暴力拉升主要是资金面和市场情绪共同推动的结果，极大的偏离的基本面，创下历史新 高后，市场情绪趋于敏感，获利了结压力与监管关注度均在上升，周五立即出现大幅回调。在投机情 绪消退后，铜价还是要逐步回归基本面主导的"强预期"和"弱现实"格局，短期内警惕铜价在高位 的波动性，长期则等待需求验证。 关注因素：美国最新经济数据、下游需求 ...