报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 北半球糖产量处于兑现阶段原糖价格预计延续震荡国内春节备货接近尾声备货需求不及往年同期现货价格支撑逐渐减弱基本面利空在价格上充分体现当前市场处于筑底阶段虽无明显利多但利空逐步兑现缺乏新利空价格继续下跌受阻短期预计震荡运行后市关注产销数据公布 [2] 根据相关目录分别进行总结 期货市场 - 白糖期货主力合约收盘价5207元/吨环比-41主力合约持仓量441083手环比-11054 [2] - 仓单数量14069张环比-50期货前20名持仓净买单量-73085手 [2] - 有效仓单预报197张环比108进口加工估算价配额内巴西糖4027元/吨环比-30泰国糖4078元/吨环比-30 [2] 现货市场 - 进口巴糖估算价配额外50%关税5100元/吨进口泰糖估算价配额外50%关税5167元/吨 [2] - 云南昆明白糖现货价格5175元/吨环比-15广西南宁白糖现货价格5330元/吨环比0广西柳州白糖现货价5340元/吨环比-20 [2] 上游情况 - 全国糖料播种面积1480千公顷环比60播种面积糖料甘蔗广西840.33千公顷环比5.24 [2] 产业情况 - 甘蔗糖销量广西累计值88.48万吨环比79.54甘蔗糖产量云南累计值39.23万吨环比34.75 [2] - 巴西出口糖总量291.3万吨环比-38.9 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额内1208元/吨环比44进口泰国与柳糖价差配额内1157元/吨环比44 [2] - 进口巴糖与柳糖现价价差配额外50%关税135元/吨进口泰国与柳糖价差配额外50%关税68元/吨 [2] - 食糖进口数量当月值58万吨环比14食糖进口数量累计值492万吨环比58 [2] 下游情况 - 成品糖产量当月值359.04万吨环比228.74软饮料产量当月值1342.1万吨环比296.4 [2] 期权市场 - 平值看涨期权隐含波动率白糖9%环比-0.76平值看跌期权隐含波动率白糖8.99%环比-0.73 [2] - 历史波动率20日白糖8.85%环比0.01历史波动率60日白糖8.65%环比-0.1 [2] 行业消息 - 截至2026年1月27日非商业原糖期货净空持仓为167753手较前一周减少10595手多头持仓为153423手较前一周增加9767手空头持仓为321176手较前一周减少828手 [2] - 咨询机构Stonex表示2026/27年度巴西中南部地区糖产量料为4070万吨前一次预估为4150万吨 [2]