报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 1月Wind全A放量走高但后续动能减弱，A股热点题材估值偏高，政策强调“长牛”，春节前后高估值板块或有资金流出和波动率上升风险，2月国际地缘政治是关注点，不同题材走势长期或分化 [3] 根据相关目录分别进行总结 月度数据跟踪 1. 指数表现：1月Wind全A月度涨幅5.83%，日均成交额3.05万亿元，最后一周回落1.59%；中证1000涨8.68%，中证500涨12.12%，沪深300涨1.65%，上证50涨1.17% [3][5] 2. 指数估值：中证500指数动态PE超过去5年两倍标准差，科创50动态估值重回180倍 [3] 3. 板块影响：电子、有色板块拉动各指数，银行回调拖累大盘指数 [3][13] 4. 融资与波动率：融资余额月度增1971亿元；1000IV由20.21%升至25.44%，300IV由16.78%升至19.49%，50IV由15.02%升至19.19% [3][24] 5. 基金发行：股票型基金发行规模回落至200亿元，混合型基金达469亿元，超2025年月度均值；1月股票型基金募集资金方向与市场主线吻合 [3][27] 6. 指数净空头：1月底各指数净空头显著增加 [28] 7. 汇率与估值：人民币汇率走强，美元兑离岸人民币收于6.9482 [3][32] 8. 基差情况：中证1000、中证500指数基差贴水年化明显回落，沪深300指数基差贴水回落 [33][37][40] 9. 期权指标：展示中证1000、沪深300、上证50期权的历史波动率、波动率锥、持仓PCR和交易PCR等指标 [46][55][64] 10. 交易滑点：展示IM、IC、IF、IH交易的多头和空头滑点情况 [73][76][79][82] 2025三季报概述 1. 营收情况：全A剔除金融Q3营收累计同比0.74% [86] 2. 净利润情况：全A剔除金融Q3净利润累计同比1.89%，高于Q2低于Q1；规模以上工业企业利润累计同比3.2%为年内高点；金融净利润占比高，银行33%、非银13%，合计46% [89][92] 3. 行业盈利：科技题材进入盈利兑现期，剔除部分板块后各板块Q3净利润累计同比有差异 [93][95] 4. ROE情况：ROE仍处底部震荡区间，各指数主要指标全部收涨，调整前后各指数ROE、营业净利率等指标有不同表现 [96][102][104]