报告行业投资评级 - 强于大市 [2] 报告的核心观点 - 近期市场整体风险偏好下行 创新药和硬科技在年初开门红后进入了估值调整和预期重塑阶段 短期仍以业绩催化的个股行情为主 [2] - 2026年 继续看好中国创新药出海的产业趋势 继续重点跟踪ADC 双抗 小核酸 减肥药等核心优势赛道的投资机会 期待JPM大会 ASCO等带来数据更新和BD催化 [2] - 看好高景气CXO 器械出海 脑机接口 AI+医疗等投资机会 [2] 医药板块行情复盘 - 本周（1/26~2/1）市场以震荡调整为主 SW医药生物指数下跌3.31% 在申万一级行业指数中排名22/31 跑输沪深300指数（+0.08%） [2] - 各细分板块中 血液制品（-0.99%） 疫苗（-1.65%）表现相对较好 主要与尼帕病毒概念相关 部分CXO个股由于业绩催化表现较为突出 [2] - 线下药店（-4.83%）和医院（-4.47%）表现较弱 [2] - 港股创新药回调明显 恒生生物科技指数（-3.24%）和恒生医疗保健指数（-2.98%）跑输恒生科技指数（-1.38%）和恒生指数（+2.38%） [2] 行业重大事件与动态 - 阿斯利康计划于2030年前在中国投资逾1000亿元人民币（150亿美元） 以扩大在药品生产与研发领域的布局 公司将扩展在细胞治疗 放射偶联药物等突破性疗法的能力 [2] - 阿斯利康与石药集团在体重管理领域达成新的战略合作 阿斯利康将获得SYH2082（长效GLP-1R/GIPR激动剂）和三款临床前阶段研发项目 以及合作开发另外四个新增项目 [2] - 根据协议 石药集团将获得12亿美元的预付款 并有权获得最高173亿美元的潜在里程碑付款 以及最高达双位数比例的销售分成 这已是双方达成的第三笔研发合作 交易总金额累计超过250亿美元 [2] - 康方生物全球首创PD-1/VEGF双抗依沃西的海外合作伙伴Summit Therapeutics宣布 美国FDA已受理依沃西联合化疗治疗第三代EGFR TKI治疗进展的EGFR突变的非鳞状非小细胞肺癌的生物制品许可申请 PDUFA日期为2026年11月14日 [2] - 此次BLA提交是基于依沃西首个全球多中心三期临床HARMONi研究总体数据 针对EGFR-TKI耐药的nsq-NSCLC 依沃西HARMONi研究在无进展生存期和总生存期均取得了具有明确领先性的获益结果 [2] - 依沃西在全球首个“头对头”三期临床研究中证明比帕博利珠单抗具有更好的临床疗效 未来有望成为全球新一代肿瘤免疫的基石药物 [2] 投资建议与关注方向 - 继续重点跟踪ADC 双抗 小核酸 减肥药等核心优势赛道的投资机会 [2] - 重点关注映恩生物-B 三生制药 药明合联 迈威生物-U 科伦博泰生物-B 康方生物 [2] - 看好高景气CXO 器械出海 脑机接口 AI+医疗等投资机会 [2]