报告行业投资评级 未提及 报告的核心观点 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，进入2月后临近春节放假，下游需求有进一步走弱预期，短线价格或震荡运行，后期注意震荡走弱的可能 需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4] 根据相关目录分别进行总结 市场行情回顾 - 期货市场：玻璃主力今日低开，日内走势震荡，120分钟布林带走紧口喇叭，短期震荡信号 盘中压力关注日线的20、60均线附近，支撑关注布林带下轨线附近 成交量较昨日增77681手，持仓量较昨日减72809手；日内最高1087，最低1046，收盘1056，较昨结算价跌15元/吨，跌幅1.4% [1] - 现货市场：华北出货尚可，价格稳定，订单扫尾、节前收款为主；华东交投转淡，企业稳价为主；华中偏稳运行，中下游拿货情绪减缓；华南部分中下游企业根据订单及仓储能力适当备货，但多数仍刚需为主 [1] - 基差：华北现货价格1020，基差 -36元/吨 [1] 基本面数据 - 供应：截止1月29日，本周浮法玻璃总产量105.7万吨，环比持平，同比 -3.375% 行业平均开工率71.86%，环比 +0.24%；行业平均产能利用率75.7%，环比持平 1月有2条产线冷修，但新增复产点火1条产线，整体供应压力未有明显缓解 [2] - 库存：全国浮法玻璃样本企业总库存5256.4万重箱，环比 -65.2万重箱，环比 -1.22%，同比 +21.24% 折库存天数22.8天，较上期 -0.3天 随着年关将近，多数企业自北向南需求逐步进入收尾阶段 [2] - 进出口：2025年12月国内浮法玻璃出口8.7万吨，较上月增长0.22万吨，增幅为2.59%；净出口7.24万吨，环比增长4.51%；1 - 12月累计出口量为102.92万吨，较去年同期增长49.77万吨，增幅为93.63% [2] - 利润：天然气浮法玻璃周均利润 -155.12元/吨，环比 +3.57元/吨；煤制气浮法玻璃周均利润 -68.5元/吨，环比 -3.39元/吨；石油焦浮法玻璃周均利润1.07元/吨，环比 +2.85元/吨 [3] 主要逻辑总结 玻璃核心矛盾在“供应收缩预期”与“弱现实需求”的博弈，高库存是盘面反弹的最大压力 上月房地产开发投资及资金到位情况均同比延续下滑，竣工与新开工疲软，地产需求仍未见好转 反内卷以及房企三道红线政策退出给市场提供短期情绪支撑，但玻璃供需矛盾并未得到实质性改善，进入2月后临近春节放假，下游需求有进一步走弱预期，短线价格或震荡运行，后期注意震荡走弱的可能 需关注宏观政策变化以及产线冷修情况 [4]