报告投资评级 - 行业评级：增持 [1] 报告核心观点 - 可控核聚变行业正迎来关键发展阶段，政治支持与产业准备正形成合力，欧洲通过《行动倡议》寻求确立全球领先地位 [4][9][13] - 技术突破持续涌现，如俄罗斯成功测试性能超越ITER的高温超导电缆，为建造更紧凑、更强磁场的下一代聚变堆奠定基础 [4][14] - 国内产业生态加速完善，四川“聚变产投”正式运营，旨在建设聚变科创城并培育产业生态，同时企业跨界布局（如今创集团）显示产业吸引力增强 [4][16][20] - 从供应链角度看，随着国内主要装置招标进度加速，磁体、电源、偏滤器等关键环节的国内供应商有望长期受益 [4][22] 行情表现 - 上周（2026年1月26日至1月30日）核聚变指数下跌5.35%，跑输上证综指（下跌0.44%）4.91个百分点，跑输沪深300指数（上涨0.08%）5.43个百分点 [7][10] - 核聚变板块成交额逐渐减少，1月30日成交额降至307.70亿元人民币 [7][11] - 板块内重点公司股价普遍下跌，跌幅最大的为斯瑞新材，周度跌幅达17.30% [21][24] 中标信息汇总 - 上周（2026年1月26日至1月30日）行业中标活动持续，采购需求主要集中在堆内外结构件和测试仪器等领域 [4] - 具体中标项目包括：符合测量系统（30.6万元）、ITER磁体冷测试平台电源与直流传输母线连接铜排（31.68万元）、直流高压测试仪（26.76万元）、CRAFT低温系统常温减压泵组（445万元） [9] 国内外新闻 - 欧洲聚变行动倡议：2026年1月27日，美国聚变产业协会（FIA）在欧盟议会举行高层听证会，发布“欧洲聚变能源：行动倡议” [4][9] - 该倡议旨在推动欧洲夺取全球聚变领先地位，核心路径包括：将聚变纳入欧盟战略优先事项、制定明确的行动计划与里程碑、优化监管审批程序、构建整合研发、供应链与人才的产业生态 [13] - 会议强调欧洲需从规划转向实施，将聚变定位为欧盟长期繁荣、脱碳和自主的工业资产 [13][14] - 俄罗斯高温超导电缆突破：2026年1月26日，俄罗斯NIIEFA研究所宣布成功研发并测试了一种高性能高温超导（HTSC）电缆 [4][14] - 该电缆可在高达18 T强磁场中稳定承载65 kA电流，综合性能超越了国际热核聚变实验堆（ITER）所用电缆 [4][14] - 技术参数对比显示，TRT项目（高温超导）相比ITER项目（低温超导）在多方面实现提升：工作温度范围放宽至5-20 K（ITER为~4.5 K），典型磁场强度最高达20 T（提升超50%），载流能力最高达80 kA（峰值提升约18%），电缆截面尺寸约为26 mm×26 mm（体积缩小约77%） [16] - 该技术将为俄罗斯反应堆技术托卡马克（TRT）电磁系统提供核心支撑 [4][14] 投融资动态 - 四川“聚变产投”正式运营：2026年1月26日，四川聚变新能产业投资发展有限公司正式运营，定位为“园区建设运营商、聚变产业投资商” [4][16] - 该公司是服务四川天府新区聚变科创城的核心主体，聚焦聚变科创城建设服务、科技成果转化合作、聚变产业生态培育、园区运营配套服务四大功能 [4][16] - 聚变科创城是全国首个受国际原子能机构认可的聚变领域新城，于2025年10月启动建设 [17] - 该区域产业基础坚实，已形成主导产业营收超260亿元人民币的产业集群，并依托三大国省级重大项目加速崛起：核工业西南物理研究院聚变技术研发基地（主体已完工）、国家“十四五”大科学装置电磁驱动聚变大科学装置（预计2026年开工）、四川省“十四五”重大科技基础设施准环对称仿星器（已完成主体结构封顶） [17] - 今创集团布局聚变领域：2026年1月27日，今创元启(常州)技术研究开发有限公司成立，由今创集团控股65% [4][20] - 公司另一位股东为华中科技大学磁约束聚变专家陈忠勇教授（持股30%），标志着今创集团开始向核聚变领域进行技术布局 [4][20] 投资建议 - 在大国博弈背景下，可控核聚变成为战略腹地，海外头部厂商技术持续迭代，国内核心院所和主流厂商也在加速技术突破 [22] - 随着国内主要装置招标进度加速推进，应重点关注可控核聚变关键环节的核心厂商 [4][22] - 磁体环节：相关标的为联创光电、永鼎股份 [4][22] - 电源环节：相关标的为王子新材、旭光电子、爱科赛博、四创电子 [4][22] - 堆内外结构件及其他分系统：推荐标的为杭氧股份，相关标的为合锻智能、国光电气、安泰科技 [4][22] - 报告提供了相关公司的详细盈利预测与估值数据（截至2026年1月30日） [24]